这家软件公司今天看起来价格昂贵，但真正的争论是它的快速增长是否能够带来耐心带来的估值折扣。
乍一看，Palantir Technologies (PLTR) 的股票看起来很昂贵。其交易价格约为过去 12 个月调整后收益的 115.6 倍，其溢价让许多投资者犹豫不决。但这个标题数字并不是故事的全部。对于耐心持有者来说，您为分析师预计的两年后收益实际支付的价格要低得多。
根据对 2027 年的共识盈利预测，今天 175.89 美元的股价相当于约 87.4 倍。这比追踪市盈率有 24% 的折扣，随着预计盈利增长到当前价格，这一差距就会出现。值得注意的是，虽然这两个市盈率都是经过调整的，但定义并不相同，因此压缩反映了强劲的盈利增长和盈利基础的轻微变化。
折扣背后的增长可信吗？
诚实的问题不是价格标签，而是产生这种折扣的增长是否真的会到来。分析师预计，到 2027 年，收入将每年增长约 58%。这似乎雄心勃勃，但实际上低于 Palantir 所实现的目标。该公司的收入在过去 12 个月中增长了 79%，并在最近一个季度加速至 93%。
管理层自己的观点又增加了一层可信度。该公司将 2026 年全年美国商业收入增长指引上调至 134% 左右。该细分市场是引擎，由管理层在最新电话会议中描述的企业对“人工智能主权”或保留对自己的数据和模型的完全控制的能力的巨大需求驱动。美国的快速增长支撑了整个预测。要了解更多关于这种增长集中的地方，值得注意的是 Palantir 的主权人工智能热潮几乎完全在美国。不过，折扣只是暂时的，并不精确。研究该股的 20 名分析师对其 2027 年盈利预期相差甚远，范围从每股 1.61 美元到 2.94 美元不等。
Palantir Technologies 并不是唯一一家：标准普尔 500 指数成分股中哪 10 只股票的隐性远期折价最大？我们的排名对整个指数进行排序，依据的是一旦年度收益下降，您为每个名字的增长实际支付的费用是多少。
安全边际和奖励
以这种增长定价的股票可能会波动。在过去的市场震荡中，Palantir 已从峰值下跌了 64%。因此，远期估值折扣最好被视为安全边际，而不是保证收益。
如果股价永远不变，投资者最终只会以 2027 年市盈率 87.4 倍的价格持有这些股票，证明他们并没有为即将到来的增长付出过高的代价。实际的回报需要价格升值，只有当市场继续给予股票比该下限更高的倍数时，这种情况才会发生。假设市盈率稳定在 101.5 倍左右，大约是目前水平和 2027 年底线之间的一半，那么该股将比现在高出约 16%。
你真正付出的代价是什么
您今天看到的 Palantir 股票溢价并不是耐心的投资者真正支付的价格。就年外收益而言，同样的价格意味着更普通的市盈率，如果增长实现，则可以提供一些下行保护。如果市场在这些收益实际到来时继续支付接近今天市盈率的价格，那么实际收益的潜力就会出现。最值得关注的一个指标是美国商业收入增长，管理层现在每季度指导该收入增长。如果这个数字保持不变，那么增长故事就步入正轨。当你展望两年后，你会想知道还有多少其他优质股票的定价如此合理。
无需付出过高代价即可实现增长
无论您是已经持有 Palantir Technologies 还是现在正在权衡，其吸引力并不在于该股如今秘密地便宜。问题在于，你并没有为增长付出过高的代价：根据分析师预计的两年后的收益，你支付的是普通倍数，即使价格从未发生变化。
最重要的是它的好处。如果当这些收益实际到来时市场继续支付接近今天倍数的价格，价格就会随之复利。一个问题是，这一切都取决于一家公司的数据。如果你想要接触整个软件而不是这个名字，像 IGV 这样的软件 ETF 就涵盖了这个主题，尽管这仍然让你在市场中占有一席之地。这就是为什么 Trefis High Quality (HQ) 投资组合不依赖于任何单一名称：它使用相同的估值贴现规则，在 30 只高信念股票的多元化集合中，对像这样的强劲增长进行衡量配置，并随着估计的变化而重新平衡，并具有超越三大主要指数（标准普尔 500 指数、标准普尔中型股和罗素 2000 指数）的基准的记录。
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