子 (SSNLF +0.00%) 可能将于本周发布第三季度初步业绩，投资者等待的数字为 100 万亿韩元。截至 10 月 2 日，FnGuide 对公司季度营业利润的共识为 106.94 万亿韩元。
这可能比三星第二季度创下的 89.5 万亿韩元创纪录的收入高出约 19%。这也可能是该公司历史上第一个季度营收超过 100 万亿韩元的季度。
不过，经纪人一直在下调预测。但此次降价主要是因为韩元走强、奖金成本以及三星手机部门的亏损，而不是存储芯片需求疲软。
这对于美光科技 (MU -0.90%) 来说很重要。三星是美光科技的两大内存竞争对手之一。自美光科技于 9 月 30 日发布创纪录业绩并预测另一个创纪录季度以来，其数据将是内存定价的首次重大外部观察。截至撰写本文时，美光股价接近 1,075 美元，较 1,255 美元的 52 周高点低约 14%。
价格上涨放缓
2026 财年第四季度（截至 9 月 3 日的 14 周），其 DRAM 收入升至创纪录的 398 亿美元，同比增长 343%，环比增长 27%，这表明美光的繁荣在很大程度上来自于价格。与上一季度相比，DRAM 位出货量仅增长了中个位数百分比。这主要是由 DRAM 价格推动的，该价格上涨了十几%。 NAND价格上涨约30%。美光的非 GAAP（调整后）毛利率达到 87%，高于上一季度的 84.9% 和上一季度的 74.9%。
但高双位数的价格涨幅只是之前的一小部分。在第三财季，美光的 DRAM 价格上涨了 60% 左右。
管理层预计经济放缓将持续。美光预计第一财季营收将创历史新高，约为 615 亿美元，环比增长 13%。由于第四季度比正常情况长了一周，因此每周的增长速度仍然更快。
美光首席财务官马克·墨菲 (Mark Murphy) 在 9 月 30 日的电话会议上发表讲话时表示，本季度之后，美光预计 2027 财年剩余时间的毛利率将更高，“价格上涨幅度将更加温和”。
纳斯达克股票代码：MU
换句话说，美光的指导假设内存价格持续上涨，只是速度更慢。
三星的数字能说明什么？
三星的初步报告只有两个数字，合并营收和营业利润。例如，其 7 月 7 日发布的第二季度指引给出的销售额约为 171 万亿韩元，但没有任何记忆。
不过，我想说科技公司的利润数字主要是一个内存数字。三星的设备解决方案芯片部门在该公司第二季度89.5万亿韩元的营业利润中赚取了89.2万亿韩元，而内存则占该部门127.5万亿韩元销售额中的120.8万亿韩元。
但其他事情可能会掩盖它。三星以美元销售许多芯片，并以韩元报告，因此韩元走强会缩小结果。一家韩国券商将汇率假设从 1,440 韩元下调至 1,400 韩元，差距约为 3%。
场外交易：SSNLF
奖金规定也会增加成本。三星 7 月至 9 月的季度主要与美光已经报告的季度重叠，而不是目前指导的季度。
部门划分稍后才会出现。三星第二季度财报电话会议于 7 月 30 日举行，距该季度指引发布三周多。
重大失误比节拍更重要
IBK 证券公司以第二季度结转的韩元和奖金为由，将营业利润预期下调了 12.8%，至约 101.7 万亿韩元。那么，比共识低几万亿韩元的结果很容易归结为货币和支付，而不是价格。
第二季度接近 89.5 万亿韩元的数字将更难以解释。由于价格推动了美光科技的大部分增长，三星的利润持平可能表明内存价格在夏末停滞不前，就在美光科技当前季度开始的时候。
三星7月份表示，预计人工智能（AI）基础设施方面的支出将导致下半年内存市场“供应不足”。围绕共识的数字将在很大程度上证实这一点，并且可能支持美光指导背后的定价。
但我认为强劲的数字对美光科技的股票影响不大。根据公认会计原则 (GAAP)，美光科技 2026 财年的收益为每股 74.33 美元，因此该股的市盈率约为 14 倍。这是投资者预计利润会逐渐消失的代价，三星的击败可能不会改变这一点。获胜和奖金无法解释的失误则是另一回事。这个结果是我本周要关注的结果。