2026 年 9 月 28 日，花旗和 Coinbase 宣布扩大合作，为企业和消费者客户架起传统法定货币和数字资产轨道的桥梁。 《华尔街日报》率先报道了此次合作；细节是结构性的，而不是装饰性的。
该机制通过两个渠道运行。首先，Coinbase 虚拟账户由花旗银行即服务基础设施下的虚拟账户钱包提供支持，可自动将传入的法定货币转换为稳定币。 Coinbase 为这些余额提供 3.75% 的年收益率——这是一种平台激励措施，而不是稳定币发行人的产品，并且明确不受 FDIC 保险。其次，花旗银行的综合支付受理平台 Spring by Citi 将允许机构客户在结账时接受稳定币支付，Coinbase Payments 处理区块链交易，花旗银行将数字货币转换为法定货币作为记录银行。
重要性在于表面积。花旗每天处理约 6 万亿美元的支付额，为 90% 的顶级电子商务公司提供银行服务，并拥有全球 20 家最大金融科技公司中的 15 家客户。将稳定币接受度纳入该基础设施意味着商家结帐层（消费者实际花费数字美元的地方）不再是加密原生实验。这是地球上最大的支付网络的一个特征。
Coinbase 基础设施产品主管 Alec Lovett 表示：“在 Coinbase 上构建的客户一直需要在法定货币和稳定币之间建立一个快速、合规的桥梁，而花旗为我们提供了大规模的桥梁。”关键词是规模。该合作伙伴关系允许商家为全球超过 1.5 亿稳定币持有者提供服务，而无需直接持有、托管或管理数字资产。花旗承担转换风险。商家收到法定货币。
这是企业商家表面层，与过去六个月积累的其他机构稳定币基础设施一起完成。 《资本流动周刊》确定了在一个月内激活或扩展的四个生产轨道：与稳定币挂钩的卡结算的 SoFi 和万事达卡、年化运行率为 200 亿美元的 Visa、扩展到 100 多个国家的 Stripe 以及 Solana DvP 原子结算。 SAP Pay 添加了企业 ERP 层——全球最大的嵌入原生稳定币结算的商业软件平台。 JLTXX 和 BSTBL 建立了储备层——根据 GENIUS 法案，合规的稳定币发行人必须将其作为储备持有的代币化货币市场基金。
花旗和 Coinbase 现在正在添加商家接受层。堆栈不是理论上的；它正在逐轨组装并投入生产。
Coinbase 机构负责人 Brett Tejpaul 将此次合作描述为一项完成工作：“这确实是完成拼图的重要组成部分……我们不会受到阻碍。我们将继续在我们拥有的银行牌照范围内、在我们目前的法规范围内开展我们的工作。”框架很重要。 Coinbase 并未请求新的监管许可。它在现有的银行基础设施（花旗的基础设施）内运行，以将稳定币的接受范围扩大到已经信任该银行支付流程的机构客户。
监管时间表并不抽象。 2025 年 7 月 18 日颁布的 GENIUS 法案要求每个获得许可的支付稳定币发行人在 2027 年 1 月 18 日之前使用符合条件的资产（美国货币、国债、隔夜回购协议或注册政府货币市场基金的股票）维持一对一的准备金。花旗新闻稿指出，该银行还在开发自己的稳定币，并计划明年推出代币化存款系统以及加密托管服务。机构稳定币基础设施并没有等待最后期限；它正在超前建造。
花旗北美服务主管 Ashish Bajaj 用揭示该银行定位的术语描述了这一目标：“我们的目标是构建客户所需的下一代支付基础设施，即无缝、可互操作且跨传统和数字支付工具和网络运行的基础设施。”关键词是可互操作。花旗不会在法定货币和稳定币之间做出选择。它正在构建一个使选择与客户无关的层。
Coinbase 虚拟账户 3.75% 的收益率值得关注。这是一种平台激励——Coinbase 向用户支付在其账户中持有稳定币的费用——而不是基础资产产生的回报。这些余额不受 FDIC 保险，并且随着 Coinbase 调整其收购成本，利率可能会发生变化。这是补贴，而不是储蓄账户。但补贴揭示了策略：Coinbase 愿意为稳定币计价账户产生的流动性付费，花旗正在提供受监管的银行基础设施，使这些账户像传统银行账户一样运作。
结构图现在清晰可见。储备层、结算轨道、ERP 集成、商户受理——每一个都是由不同的一对机构构建的，但它们正在汇聚成一个堆栈。花旗将稳定币纳入其 6 万亿美元支付网络的举动并不是故事的开始。正是这一层使得堆栈的其余部分对于已经持有稳定币的 1.5 亿人和一直在等待合规方式接受稳定币的商家来说很重要。