微软（Microsoft MSFT）昨天晚上发布了第四财季的惊人业绩，几乎所有主要指标都轻松超过了预期，提醒华尔街为什么它仍然是首要的人工智能投资之一。
好于预期的 Azure 增长、加速的人工智能采用、强劲的云需求以及令人放心的资本支出指导，有助于缓解围绕该公司大规模人工智能投资的担忧。作为回应，MSFT 在今天的交易时段飙升了 15%。
随着微软开始以令人印象深刻的速度将人工智能货币化，同时保持行业领先的盈利能力，投资者对其最新的季度业绩感到非常满意。
微软再次实现两位数增长
截至 6 月 30 日的第四财季，微软实现了 900 亿美元的收入，比去年同期的 764.4 亿美元增长了 18%，远高于约 874.4 亿美元的普遍预期。调整后每股收益 4.74 美元也轻松超过分析师预期的 4.21 美元，较去年第四季度每股收益 3.65 美元飙升 30%。
微软在 2026 财年结束时，年收入增长 18%，达到 3318 亿美元，全年调整后每股收益增长 31%，达到 17.95 美元，凸显了尽管已经是全球最大的公司之一，但仍能保持超常增长的能力。
同样令人鼓舞的是，微软在积极投资人工智能基础设施的同时，仍继续产生巨大的盈利能力和现金流，增强了人们对其支出正在转化为有意义的财务回报的信心。
Azure 和 AI 正在推动微软的扩张
微软盈利好转的最大推动因素是其综合云平台Azure又一个出色的季度。
第四季度，Azure 和其他云服务收入同比飙升 43%，微软的综合云收入增长 27%，达到 593 亿美元，反映了 Microsoft 365、Dynamics 365 及其更广泛的商业云产品组合的实力。
值得注意的是，Microsoft 365 Copilot 的付费用户超过 3000 万，这表明企业对生成式 AI 工具的采用正在快速增长。
这些结果进一步验证了微软的战略：将人工智能嵌入到其提供的几乎所有产品中，同时利用 Azure 作为基础设施，为人工智能革命的很大一部分提供动力。
资本支出不再是一个问题
也许投资者对微软第四季度报告表示赞赏的主要原因是那些没有发生的事情。
进入盈利阶段，市场担心微软庞大的人工智能基础设施投资将不断升级，并对盈利能力构成压力。相反，微软对资本支出保持了严格的预期，同时证明之前的投资已经在推动收入大幅增长。
至此，微软重申了 2026 年资本支出预期为 1750 亿美元，缓解了对该公司需要进一步加速人工智能支出的担忧。
管理层还强调，人工智能需求继续超过可用容量，这表明微软的云增长仍然是供应受限而不是需求受限——这对于未来的扩张来说是有利的。
Azure 加速增长和可衡量的支出相结合，大大缓解了投资者的担忧，即在计划将其资本支出从去年的 650 亿美元增加一倍后，投资者担心人工智能投资将影响股东回报。
微软的合理估值
微软股票目前的预期市盈率为合理的 20 倍，这可能也刺激了投资者的情绪。这接近 Zacks 计算机软件行业平均水平，同时比基准标准普尔 500 指数略有折扣。
还值得注意的是，MSFT 的交易价格较其十年来 29 倍的预期市盈率中位数折价 31%，远低于同期 38 倍的高点。
底线
微软交付的正是投资者希望看到的东西。
收入和收益轻松超出预期，Azure 增长加速至令人印象深刻的 43%，Copilot 采用率持续激增，管理层缓解了对人工智能相关资本支出的担忧。
这些发展巩固了微软作为企业人工智能采用的主要受益者之一的地位，并解释了为什么投资者在发布第四季度报告后热情地奖励了该股票。
目前，微软股票排名第三（持有），但由于盈利预期修正可能会走高，买入评级可能即将到来。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。