Marvell Technology ( MRVL -3.27% ) 最近在人工智能 (AI) 基础设施领域进入了与 Nvidia 和 Broadcom 相同的层级，但它是从不同的角度做到这一点的。它不再是一个小众的网络名称；它正在成为最大的云厂商的定制芯片合作伙伴，这就是为什么我认为该股可能会在下一次重大交易中呈抛物线走势。
Marvell 的核心赌注很简单。超大规模企业不再只需要现成的 GPU。他们希望自己的加速器能够适应他们的模型、功率预算和数据中心布局。 Marvell 设计了这些定制芯片，即位于专有 AI 系统核心的 XPU，然后用光学互连和交换机将它们包裹起来，在数千个加速器之间移动数据。当云提供商决定需要自己的芯片而不是租用标准 GPU 时，Marvell 就是将这一决定转化为工作硬件的公司之一。
这种转变已经体现在业务组合中。定制芯片的年收入约为 15 亿美元，接近 Marvell 2026 财年销售额的 18%，管理层预计，随着新项目的增加，该收入在 2027 财年将增长 20% 以上，在 2028 财年将增长一倍以上。数据中心收入达到约 15 亿美元，同比增长 69%，其中 90% 以上与人工智能和云相关。这不是副业项目；它是增长引擎。
Marvell 的 AI 推动
Marvell 正在追逐的市场很大。在其人工智能投资者活动中，该公司估计定制加速计算到 2028 年将达到约 550 亿美元，其中定制处理器约占人工智能加速器市场的四分之一。 Marvell 已与所有四家最大的超大规模提供商合作，并报告了与这些客户的三项 XPU 设计胜利以及九项 XPU 连接计划。管理层表示希望占据定制计算市场约 20% 的份额，如果实现这一目标，这意味着年收入将超过 110 亿美元。
您可以看到为什么股票开始波动。得益于创纪录的约 81.95 亿美元的收入、人工智能驱动的快速增长以及包括亚马逊、Alphabet 和微软在内的不断扩大的合作伙伴名单，Marvell 的股价到 2026 年将增长两倍，有时会达到 300 美元以上。每当投资者收到另一位主要客户已选择 Marvell 作为定制 XPU 的确认信息时，故事就会从潜在订单转向锁定订单。
这就是下一笔交易的重要性。今年夏天的报道称，谷歌正在与 Marvell 就新的推理 TPU 和内存处理单元进行谈判，以扩大历来依赖博通的定制芯片产品组合。如果 Google 签署一项规模相当大的计划，将 Marvell 纳入未来的 Gemini 和搜索基础设施中，那么市场将把它视为 Marvell 不是一个或两个客户的故事的证据。它将看起来像是超大规模人工智能芯片的默认合作伙伴之一。
对我来说，这就是设置。您的公司已经实现了强劲的人工智能增长，引导了更大的客户群，并与该行业最大的买家合作。与顶级云提供商达成的另一项重大交易可能会将情绪从“有趣的挑战者”转变为“必须拥有的人工智能基础设施股票”，而这种转变可能会让像 Marvell 这样的名字陷入抛物线延伸。