太空探索技术公司（SPCX 2.25%）的首次公开募股（IPO）可能标志着太空经济股票的近期峰值。该行业的许多公司在过去一个月里都大幅下跌，其中包括 2025 年的巨大赢家 AST SpaceMobile (ASTS 0.21%)。
现在，旨在彻底改变连接性的直接到设备卫星互联网业务正在通过可转换债券发行筹集 10 亿美元，导致股价较高点下跌近 60%。然而，以今天 55 美元左右的股价来看，我仍然不会将 AST SpaceMobile 添加到我的投资组合中。原因如下。
纳斯达克股票代码：ASTS
卫星互联网的巨大机遇
AST SpaceMobile 的宏伟目标是成为第一家将直接传输到智能手机的高速卫星互联网完全商业化的公司。这意味着，与星链等当前卫星互联网服务不同，人们不需要笨重的卫星天线即可获得与其设备的互联网连接。 Starlink 已经产生了超过 100 亿美元的收入，因此如果一家公司能够改进服务，您可能会看到采用率的爆炸性增长，从而扰乱整个无线互联网行业。
投资者最初对这个想法犹豫不决，因为以前从未这样做过。然而，在过去几年中，AST SpaceMobile 已经证明其技术可以与其大型蓝鸟卫星配合使用。随着这项技术得到验证，加上去年 SpaceX 即将进行 IPO 的炒作，AST SpaceMobile 的股价从 2024 年的 3 美元上涨到 2026 年每股超过 100 美元的峰值。
现在，太空经济投资主题已经开始复苏，截至本文撰写时，AST SpaceMobile 股价已跌至 55 美元左右。
主要竞争和经营风险
在过去几年中，AST SpaceMobile 已开始与 Blue Origin 及其潜在竞争对手 SpaceX 合作，将卫星送入轨道。它有九颗在轨运行卫星，其中三颗是由 SpaceX 发射的。德克萨斯州的制造工厂正在生产剩余的 90 颗或更多卫星，以在近地轨道上创建一个完整的星座，AST SpaceMobile 希望能够及时发射。
这种产能扩张已经导致 AST SpaceMobile 大量烧钱，过去 12 个月自由现金流为负 13.7 亿美元。将所有卫星送入轨道的成本高昂，这就是 AST SpaceMobile 刚刚通过发行可转换债券再筹集 10 亿美元资金的原因。此外，无法保证发射会按计划进行，最近蓝色起源的一次任务将 AST SpaceMobile 卫星误入轨道。蓝色起源公司的发射台最近也发生了爆炸，这将减少在卫星行业需求巨大的情况下将物体送入轨道的有效载荷能力的供应。
除了这些发射风险之外，AST SpaceMobile 还将在直接面向设备的互联网市场面临来自 SpaceX 的竞争。据 SpaceX 和埃隆·马斯克称，Starlink 正致力于在未来几年向全球用户提供直接移动连接，其功能可与 AST SpaceMobile 为客户提供的功能相匹配。这对 AST SpaceMobile 来说可能是一个主要问题，因为 SpaceX 是其蓝鸟卫星的发射合作伙伴之一。
为什么 AST SpaceMobile 股票是值得避免的股票
即使你相信 AST SpaceMobile 可以击败强大的 SpaceX 及其在 IPO 中筹集的数百亿美元资金（以及其垂直整合的发射能力），但该股今天看起来仍然被高估。
AST SpaceMobile 的市值为 210 亿美元，现金消耗巨大，资产负债表负债端开始堆积大量债务，根据当前股价，AST SpaceMobile 在未来几年的企业价值将达到 250 亿美元或更多，特别是如果考虑到股东持续稀释的话。
过去 12 个月，该公司的收入不到 1 亿美元。全面的直接面向设备的卫星互联网业务可能会在不久的将来产生 10 亿美元的收入，但这仍然会使该股相对于目前的股价被高估。
鉴于今天的股价可能会经历十年的增长，即使其业务战略成功，投资者也应该避免逢低买入 AST SpaceMobile 股票。