投资是一件很困难的事情，即使对于一些业内最优秀的人来说也是如此。
迈克尔·伯里博士在大衰退期间房地产市场崩溃之前成功做空房地产市场，从而名声大噪。这一系列事件在著名电影《大空头》中得到了描述，演员克里斯蒂安·贝尔在片中饰演巴里。
从那时起，巴里经营了自己的对冲基金，现在经营着一份非常受欢迎的 Substack 出版物，他在其中分享了他对市场的看法以及他如何投资个人财富。
今年以来，Barry的第一大头寸Lululemon（LULU -17.25%）已被击垮，跌幅超过52%。该公司最近公布的财报惨不忍睹，截至中午 12 点 36 分，其股价已下跌近 18%。美国东部时间 9 月 4 日。
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艰难的一年又是艰难的季度
在 Lululemon 2026 财年第一季度，由于北美销售疲软以及促销活动感知不佳而产生的负面情绪，该公司下调了全年指引。
在最近发布的第二季度财报中，该公司调整后每股收益为 2.06 美元，轻松超出了华尔街的预期。然而，24.2 亿美元的收入略低于市场普遍预期，可比销售额同比下降 9%。
但更令人担忧的是，这家奢侈服装制造商再次大幅下调了全年预期。全年收入预计在 110 亿美元至 111.5 亿美元之间。
现在，管理层预计净收入在 103.5 亿美元至 105 亿美元之间，同比下降 5% 至 7%。更重要的是：新的前景包括关税退款。
“如今，lululemon (LULU) 是我投资组合中的骗子，”伯里在 Substack 笔记中写道。 “这次骗子是我最大的阵地，它似乎铁了心要带我去人鱼不敢涉足的地方。”
临时首席执行官梅根·弗兰克 (Meghan Frank) 表示，Lululemon 连续第二个季度将困境归咎于“负面评论”，她还指出，紧身裤等一些最关键品类的销售额下降幅度超出预期。
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毛利率实际上同比增长了 2%，达到 60.5%，尽管不包括关税退款带来的积极提升，毛利率本应为 54.9%。
华尔街分析师们都对 Lululemon 很感兴趣。报告发布后，法国巴黎银行分析师将该股目标价下调 50% 至每股 44 美元，并维持该股逊于大盘的评级。
据 TipRanks 称，该股目前的交易价格约为每股 100 美元，这基本上是过去三个月发布该公司研究报告的分析师的平均目标价。
尽管 Burry 指出该公司的业绩令人沮丧，但他也表示，他仍在投资，如果该股跌破 100 美元，他将购买更多股票。
由于上述问题，以及美洲销售低迷和中国增长弱于预期，Lululemon 陷入困境。还存在激烈的竞争和对服装已经过时的抱怨。
我正在努力解决的一个问题是，今年消费者支出并没有完全放缓。上半年实际私人国内最终购买量增长 3%，失业率维持在 4.1%。
虽然 Lululemon 的问题仍然是公司特有的，但我确实担心，如果经济表现出更大的疲软，销售会发生什么变化。
然而，对于像 Burry 这样的看涨者来说，Lululemon 仍然产生强劲的毛利率，并且有一位新首席执行官即将接任，这可能会重振公司的战略方向。该股目前的预期市盈率也刚刚超过 9 倍。
因此，现在可能会考虑更高的安全缓冲。但接住掉落的刀可能很困难；该品牌继续遭受损失，我担心如果经济进一步疲软，销售可能会发生什么变化。
在这一点上，我更倾向于将其保留在观察名单上，或者采取更小、更具投机性的立场。