PayPal Holdings ( PYPL +4.64% ) 已远远低于大流行时期的高点，其股票交易价格异常低。随着业务慢慢稳定并产生大量现金，投资者可能想知道该股票是否已成为合法的便宜货。这个问题首先要理解为什么市场对 PayPal 的态度恶化。
为什么PayPal的股票已经失宠
尽管 PayPal 在数字支付、Venmo、Braintree 及其庞大的商业生态系统方面仍然拥有巨大的规模，但市场已经不太愿意为 PayPal 支付溢价。
但竞争已经加剧，尤其是在线结账领域，Apple Pay 和 Shopify 的 Shop Pay 已经取得了进展。 PayPal 的品牌结账业务一直是该股最令人担忧的问题之一。
纳斯达克股票代码：PYPL
这就解释了为什么估值大幅下跌。 PayPal 的远期市盈率 (P/E) 接近 10 倍，而更广泛的金融行业的市盈率则高得多，接近 15 倍。换句话说，市场并没有忽视贝宝的问题。折扣很大一部分反映了对增长和竞争的担忧。但最近的趋势表明，情况正在开始发生变化。
贝宝第二季度业绩显示，有迹象表明扭亏为盈正在取得进展。收入同比增长5%，总支付量增长10%。 Venmo 和 Braintree 帮助推动了这一增长，管理层上调了全年盈利预期。
更重要的是，对于价值投资者来说，PayPal 在业务重组过程中仍在产生大量现金流，上半年运营现金流和自由现金流均大幅改善。
尽管 PayPal 的增长速度可能不如以前那么快，但看涨的情况很大程度上取决于核心业务的改善和强劲的现金生成。这种稳定的执行始于领导层的指导转变。
PayPal 新任首席执行官计划如何扭转局面
首席执行官恩里克·洛雷斯 (Enrique Lores) 于 3 月份上任，一直推动 PayPal 更多地关注消费者增长、Venmo 和先买后付 (BNPL)，同时对其广告和技术进行现代化改造。管理层还制定了到 2029 年的多年成本节约计划。
这很重要，因为贝宝不一定需要爆炸性增长来创造更好的投资故事。如果管理层能够在提高利润率的同时保持核心支付业务的适度增长，那么市场对 PayPal 的看法可能会有很大不同。
但与此同时，PayPal 并没有等待增长的到来。相反，它正在探索一些有趣的新增长途径。例如，该公司正在将 PayPal 和 Venmo 扩展到教育支付、BNPL 和其他商业服务领域。同时，PayPal World也旨在将PayPal与其他数字钱包连接起来。
最重要的是，管理层正在投资广告和人工智能 (AI) 驱动的商业。例如，PayPal最近集成了Meta的Muse AI购物助手。这可能是一个有意义的举措，尤其是在代理商务获得更多关注的情况下。 PayPal 正在构建工具，让商家可以通过人工智能助手发现他们的产品，帮助购物者更无缝地从浏览到结账。
这些举措仍处于早期阶段，因此不应将其视为经过验证的增长引擎。但它们确实为贝宝提供了更多方式来推动增长，同时扭转其核心业务。这种稳定的核心加上新的增长杠杆的结合，让话题回到了核心问题。
牛市需要做什么？
PayPal 目前看起来确实是一只极具价值的股票。牛市的情况取决于几个方面的进展：它必须保持交易量增长，在结账方面变得更具竞争力，更有效地利用 Venmo 和 Braintree 货币化，并削减成本以提高利润率。
从其估值来看，市场存在不确定性。但是，如果该业务能够稳定下来，而不是像以前那样实现高增长率，那么今天的估值可能看起来更便宜。