可口可乐 ( KO +0.54% ) 股价今年迄今已上涨近 24%，徘徊在历史高位附近，轻松跑赢纳斯达克综合指数（上涨 13.7%）和标准普尔 500 指数（上涨 12.9%）。相比之下，截至撰写本文时，百事可乐 (PEP +0.04%) 的股价为每股 138 美元，今年迄今下跌 3.8%，距离五年低点约 8%。

近年来，投资可口可乐的回报远高于购买百事可乐。但现在希望向这两种股息股票投入 1,000 美元的投资者可能更关心该公司未来的发展方向，而不是它曾经的发展方向。

这就是可口可乐受到青睐的原因，以及百事可乐抛售过度的原因。

尽管经营环境充满挑战，可口可乐仍保持交付

可口可乐的股价相对于百事可乐的溢价达到了多年来的最高水平，其预期市盈率为 26.3，而百事可乐的市盈率为 16.1。百事可乐的股息收益率已飙升至 4.3%，而可口可乐的股息收益率仅为 2.4%。

投资者愿意为可口可乐支付高价，因为它在应对通胀压力和消费者支出挑战方面做得非常出色，并且尽管消费者普遍从含糖饮料、人工香料和色素转向更健康的选择和天然成分，但它仍然表现出了非凡的韧性，而百事可乐的业绩，尤其是在北美，表现出的韧性要小得多。

可口可乐的有机收入增长远远好于百事可乐，这证明了其强大的品牌组合。由于可口可乐拥有混合、装瓶、包装和分销可口可乐产品的国际装瓶合作伙伴网络，可口可乐过去 12 个月 (TTM) 营业利润率为 31.9%，远高于百事可乐 15.6% 的 TTM 营业利润率。装瓶网络为可口可乐提供了优越的运营杠杆，特别是因为可口可乐的重点是非酒精饮料，而百事可乐则拥有更多的移动部件，其庞大的零食业务以菲多利和桂格燕麦为主。

纽约证券交易所代码：K.O.

百事公司的王牌

由于百事可乐拥有如此庞大的零食业务，它已经陷入了投资者对包装食品公司的负面情绪之中。相比之下，卡夫亨氏、荷美尔食品、金宝汤、康尼格拉品牌，甚至味好美公司的股价均接近 10 年低点。

数据来自 YCharts。

但百事可乐是一家规模大得多的公司，拥有多个类别领先品牌，在经济放缓期间可以依靠。更重要的是，百事可乐一直在多元化发展迷你餐和健康意识选择，以迎合健康趋势。管理层一直坚持为消费者提供替代方案。百事可乐最近的许多收购都支持了这一战略转变，包括 2025 年收购的 Siete Foods（无谷物、以简单成分为主的产品）和益生元汽水品牌 Poppi。

从 2025 财年开始，百事可乐开始将桂格食品北美公司和菲多利北美公司归入百事公司北美食品公司 (PFNA) 旗下。它还曾经将欧洲与中东和非洲分开报告。百事可乐现在单独报告其国际饮料特许经营业绩，其中包括其国际特许经营和 SodaStream 业务。为了比较不同公司结构的结果，以下是百事可乐的北美食品、北美饮料和国际（包括食品、饮料和特许经营饮料业务）的结果。

截至 24 周的分部收入...

2021 年 6 月 12 日

2022 年 6 月 11 日

2023 年 6 月 17 日

2024 年 6 月 15 日

2025 年 6 月 14 日

2026 年 6 月 13 日

5年变化

百事公司北美食品公司 (PFNA)

100亿美元

114亿美元

129亿美元

127亿美元

26.9%

百事可乐北美饮料公司 (PBNA)

112亿美元

115亿美元

126亿美元

136亿美元

21.4%

国际（食品和饮料）

128亿美元

135亿美元

147亿美元

154亿美元

153亿美元

173亿美元

35.1%

全部的

340亿美元

364亿美元

402亿美元

408亿美元

406亿美元

436亿美元

28.2%

数据来源：百事可乐。

过去三年，百事可乐的北美食品和饮料业务大幅放缓，而国际业务继续推动公司的整体业绩。国际业务目前占百事可乐总销售额的 40%。相比截至2026年6月13日的24周与截至2025年6月14日的24周，百事可乐的欧洲、中东和非洲方便食品和饮料业务以及拉丁美洲食品和亚太食品业务的收入正经历两位数增长。

百事可乐是收入投资者的首选

近年来，可口可乐的表现优于百事可乐，但百事可乐现在更胜一筹。百事可乐的市盈率要低得多，股息收益率却要高。它继续产生强劲的自由现金流来支持其不断增长的支出——它已连续 54 年增加，而可口可乐则连续 64 年增加。可口可乐和百事可乐都是股息之王——至少连续 50 年每年增加股息——而且它们的股息连续增长没有任何迹象表明会很快结束。

纳斯达克股票代码：PEP

也许最重要的是，投资者可能忽视了百事可乐国际食品和饮料业务的强劲表现，这证明了其国际品牌组合和分销网络的实力。还值得注意的是，与其他包装食品公司的销售额和盈利大幅下降不同，PFNA 的收入仍接近历史新高，而 PBNA 则处于历史新高。或者，换句话说，百事可乐北美食品和饮料业务的步伐正在放缓，但与一些包装食品同行的销售额下降幅度还相差甚远。

相信百事可乐可以通过在现有品牌中提供更健康的选择并继续进行精明的收购来适应不断变化的消费者偏好的投资者正在有机会以极低的价格购买该股票。可口可乐仍然是值得持有的优质蓝筹股；考虑到它的定价已经是该类别的领导者，它只是不那么值得买入——这意味着它必须继续做很多正确的事情来支持其现有的估值。