9月10日，SolarEdge Technologies（纳斯达克代码：SEDG）表示，其数据中心电力系统中压至800 VDC转换级现已在公司自有实验室中带载运行，全路径验证正在进行中。在这一里程碑之外，该公司还与NVIDIA联合发布了一份白皮书，阐述了如何在AI数据中心内保护和接地800伏直流系统。这标志着从谈论市场机会转向展示工程工作。这项工作会成为行业的答案，还是仅仅是众多竞争者之一，正是本报道其余部分所围绕的问题。

从实验台到活荷载

力从公用事业一路输送到服务器机架，而让中压到800V这一级在负载下通过实验室验证，是越过规划阶段的具体一步。该公司将这一硬件进展与制定标准这一较软性的工作相结合。它与NVIDIA联合发表的论文《面向AI数据中心的800 VDC保护与接地》提出了一种基于分区的保护方法，该方法在受限设施区域内保持电力流动，同时在人员工作的机架接口处立即切断电力。NVIDIA将这篇论文描述为技术中立且对任何供应商开放，这使SolarEdge在一个全新类别的电力基础设施规则制定过程中占有一席之地。

这种可信度并非凭空而来。组串电弧检测、直流断开和绝缘监测——这些支撑新框架的功能——已经在SolarEdge的光伏产品中运行了十多年。除了这一先发优势，核心业务也正在恢复。8月5日，SolarEdge公布第二季度营收为3.462亿美元，同比增长20%，并实现连续第六个季度的利润率扩张。非GAAP营业利润转正，达到1020万美元，这是自2023年第二季度以来首个按该口径盈利的季度，自由现金流也为正，达到310万美元。扣除债务后的现金及投资增至2.646亿美元。首席执行官Shuki Nir直接将这两条线索联系在一起，表示公司“正在继续推进SolarEdge SST，以把握AI工厂带来的重大机遇”。

众多候选人之一

SolarEdge 在其已证实与尚未证实的事项之间划定了自己的界限。该公司明确表示，其保护功能背后的光伏业绩记录是组件先例，而非数据中心验证，并且面向 AI 设施的中压固态变压器、直流配电硬件和监控系统仍在开发中，尚未普遍可用。

白皮书中描述的架构也明确是一种候选实现方案，而非强制规定的设计。NVIDIA表示希望建立一个开放、多供应商的800 VDC生态系统，并鼓励多种转换拓扑、接地配置和保护技术，这意味着高电阻中点接地、固态变压器和固态断路器都是可选项，而非SolarEdge一家可以定义的强制要求。

财务好转也有一个星号。GAAP数字仍显示赤字：第二季度运营亏损1600万美元，净亏损3080万美元，尽管两者较去年同期均大幅收窄。第三季度指引要求营收在3.1亿至3.4亿美元之间，3000万美元的区间为结果落在任何一侧都留有余地。而迄今为止的增长一直依赖欧洲和美国的商业及工业需求，抵消了美国住宅市场持续疲软的影响，这种组合可能再次发生变化。

金钱怎么说

在最近一个季度，对冲基金对SolarEdge的持股从38只基金降至36只，这是一次温和的减持，而非争相退出。然而，空头兴趣浓厚，占流通股的25.5%，表明存在大规模且有组织的做空押注。与这种怀疑态度相对的是，截至9月15日，远期市盈率为80倍，这一倍数已经计入了多年增长故事得以实现的因素。这种组合表明，市场尚未确定哪个版本的SolarEdge才是真实的。

仍在建设中的道路

SolarEdge已将其AI数据中心雄心从幻灯片演示推进到可用的实验室成果，以及一份NVIDIA愿意联合发布的框架，对于一家过去两年大部分时间都在努力摆脱亏损的公司来说，这是真正的进展。但同一份公告也明确表示，其数据中心硬件尚未出货，而且其设计只是NVIDIA希望业界测试的几种选项之一。接下来会发生什么，取决于实验室验证能否转化为客户真正选择、而非竞争对手架构的产品。

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