债券市场正在向股票和债券投资者发出明亮的红色警告信号。

周一，10 年期国债收益率自 2023 年末以来首次升至 5% 以上。即使在当时，该收益率也仅在一天内保持在该水平之上。目前10年期国债收益率比伊朗战争爆发前高出整整一个百分点。

这不仅仅是十年期国债。自2月份以来，五年期国债收益率大幅上升，30年期国债收益率也是如此。

对于股票投资者来说意味着什么？

首先，这意味着国债持有者一直在抛售国债，这导致证券价格下跌，而与价格相反的收益率则走高。显然，许多债券投资者对通胀上升（65 个月来一直远高于美联储目标）、美国债务上升以及华盛顿完全缺乏任何政策来解决这一问题感到不满。

这对美国经济不利，因为长期国债收益率决定了企业借款和许多消费贷款（例如抵押贷款和汽车贷款）的利率。我们已经看到了这种情况的发生，30 年期抵押贷款利率目前为 6.76%，高于今年年初的 6% 左右，是五年前购房者享受的利率的两倍。

这对占美国国内生产总值 15% 至 18% 的房地产市场产生负面影响。从住宅建筑商到房地产投资信托基金再到家居装修零售商，许多公司都依赖强劲的房地产市场来保持盈利。

美国国债收益率上升也让美国政府更难为自己融资，因为美国近年来严重依赖借贷来弥补支出与税收和其他收入之间的差距。美国债务最近超过40万亿美元。

收益率上升使债券更具吸引力

此外，当债券收益率像 2026 年大部分时间一样上升时，债券相对于股票等风险资产变得更具吸引力。这将资本从股票市场吸出并流入债券市场。

公司的利率和借贷成本随着国债收益率的上升而上升，这挤压了它们的利润率和收益。

不过，到目前为止，美债收益率的上涨相对有序，不少债市观察人士认为，如果美联储本周加息，将缓解部分长期收益率的上行压力。期货交易商预计美联储本周加息的可能性为 90%，到 2026 年底再次加息的可能性为 77%。

这应该会在一定程度上缓解收益率上升的影响，并提振股市，表明美联储愿意加息以应对通胀上升。因此，目前收益率上升仍然是一个警告信号。然而，如果它们爬得更高，可能会给股​​市投资者带来真正的麻烦。