德州仪器 (TXN) 和 NVIDIA 都为正在建设的数据中心销售芯片。数据中心几乎带来了 NVIDIA 的所有收入，而 TI 则向工业和汽车客户以及数据中心销售产品。您为 TI 支付的年利润为 38.2 倍，而为 NVIDIA 支付的年利润仅为 28.1 倍。他们最新的财报电话会议显示，两家公司在供应方面分道扬镳。
NVIDIA 缺货，TI 不缺货
2027 财年第二季度，NVIDIA 数据中心收入为 890 亿美元，总收入为 960 亿美元。管理层预计第三财季收入为 1080 亿美元，上下浮动 2%。该中点比第二季度总数高出约 12%。管理层预计，至少到 2028 财年末，供应仍将是一个瓶颈。
TI 预计 2026 年第三季度营收为 56.5 亿至 61.5 亿美元，而第二季度为 55 亿美元。第二季度，TI 数据中心销售额同比增长了一倍。管理层表示，第三季度的增长大部分将来自销售更多单位，而不是更高的价格。如果需求持续增长，TI 还可以配备洁净室空间。
这两种观点是不同类型的新闻。对 NVIDIA 芯片的需求大于 NVIDIA 的供应，因此供应决定了节奏。 TI 有足够的空间来生产更多产品，因此需求决定了 TI 的步伐。
每家公司都为其地位付出代价。内存价格涨幅超过 NVIDIA 预期，NVIDIA 重新调整了利润率预期。毛利率是扣除生产成本后剩余的销售额份额。 NVIDIA 将第三财季的预期目标值从第二季度的 75% 下调至 74%。 NVIDIA 预计第四财季毛利率将触底至 71% 至 72%。
NVIDIA 还向 AI 实验室投资了近 500 亿美元。管理层预计，到 2028 财年，由 NVIDIA 资产负债表支持的人工智能实验室将占 NVIDIA 业务的大约四分之一。NVIDIA 的这部分业务将依赖于 NVIDIA 帮助资助的客户。
TI 的成本在于其工厂。截至 2026 年第二季度，TI 在资本项目上花费了 33 亿美元。TI 来自运营的 87 亿美元现金覆盖了这一数字的两倍多。 TI 同期的自由现金流包括 16 亿美元的 CHIPS 法案激励措施。年度增长、利润率和债务数据显示，两者之间的差距已经有多大。
NVIDIA 在增长、利润率和债务方面处于领先地位
该比较对价格、增长、利润和债务的六项标准指标进行了评分，NVIDIA 在这六项指标上均领先于德州仪器 (TI)。 NVIDIA 的收入在过去一年增长了 83%，而 TI 的收入增长了 16.7%。 NVIDIA 将每美元销售额的 65.2 美分作为营业利润，而 TI 则为 38.1 美分。
债务相当于 NVIDIA 市值的 0.7%，而 TI 则为 6.1%。 NVIDIA 的价值几乎不承担任何债务。
TI 在这六项指标之外的一项指标上获胜：市销率。您为 TI 支付的费用是年收入的 11.9 倍，而 NVIDIA 的费用为 17.9 倍。六项评分指标根据利润来判断价格，而就利润而言，NVIDIA 更便宜。
TI 也有着长期的派息记录。 9 月份，TI 将季度股息从每股 1.42 美元上调至 1.52 美元。这是 TI 连续 23 年增加股息。
什么算作 NVIDIA 的绊脚石？
英伟达的领先优势已经足够大，需要真正的失误才能缩小差距。低于 NVIDIA 自己的第三财季指导范围的收入将是第一个迹象。 NVIDIA 将于 11 月 17 日维持对该季度的预测。结果在该范围内或之上将使 NVIDIA 保持领先地位。
NVIDIA 在增长、利润率、债务和利润价格方面均处于领先地位。 TI 的优势在于较低的销售价格、闲置产能以及长期的股息记录。 11 月份低于 NVIDIA 指导范围的收入是测试这一领先地位的第一个结果。
TXN如何操作？
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