Vanguard 高股息收益率 ETF (VYM +0.63%) 名副其实。该基金目前提供 2.4% 的股息收益率，是 Vanguard S&P 500 ETF (VOO -0.31%) 1.1% 收益率的两倍多。鉴于较高的收益率，您可能期望它能带来更高的总回报。
然而，过去 10 年情况并非如此。虽然 VYM 的年化回报率为 11.3%，但仍落后于 VOO 的 15.3%。较高的收益率掩盖了该基金产生较低回报的事实。
以下是投资者对 Vanguard High Dividend Yield ETF 十年后的预期。
VYM去哪儿了
在我们展望未来之前，了解一些历史背景很重要。以下是多年来 VYM 与 VOO 的回报对比：
数据来源：先锋集团。
尽管年收入流较高，但 VYM 在每个时期都落后于 VOO。这是由于每只 ETF 的构成不同。 VYM 追踪富时高股息收益率指数，该指数旨在衡量高股息收益率股票的回报（不包括房地产投资信托基金，因为它们不支付合格股息）。该 ETF 目前持有 593 只股票，分布在大多数市场板块（金融股权重最大，为 20.4%）。
将其与 VOO 的投资策略进行对比。它追踪标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.33%)，即市值最大的 500 只美国股票。该指数按市值对持股进行加权，这意味着最大的公司拥有最高的权重。鉴于过去十年科技行业的增长，这些股票目前占 VOO 持股量的 40%（而 VYM 的持股比例为 14.3%）。因此，在过去五年中，VOO 当前持股的收益增长速度远远快于 VYM（24.5% 比 8.9%）。 VYM 较高的收益率掩盖了其较慢的增长率。
VYM - 先锋高股息收益率 ETF
新内容 · 截至 2026 年 10 月 29 日上午 10:41（美国东部时间）
顶级持股
到 2036 年 VYM 会走向何方
过去的表现并不自动意味着 VYM 未来的表现会不佳。然而，高收益股息股票往往是增长较慢的公司，因此 VYM 持有的股票很可能会继续带来较慢的增长和较低的回报。
根据 VYM 的平均年回报率，未来十年有多种情景。以下是我对 10,000 美元股息 ETF 投资在十年后的价值的基础、牛市和熊市观点：
数据来源：作者的计算。
我的基本情况是，VYM 未来十年的回报将略低于过去五年和十年的回报。根据 Ned Davis Research 和 Hartford Funds 的数据，9% 的年化利率更接近其自成立以来的回报率，以及过去 50 年标准普尔 500 指数中派息股票 9.2% 的平均回报率。
悲观的情况是未来十年经济增长放缓，这将导致 VYM 所持股份的盈利和股息增长放缓。与此同时，看涨的理由是，更强劲的经济增长将推动 VYM 所持股票的收益和股息增长更高，以及倍数扩张（ETF 持有的股票目前的市盈率为 19.5 倍，而 VOO 持有的股票的市盈率为 24.7 倍）。
为什么基本情况似乎是正确的
VYM 较高的收益率往往掩盖了该 ETF 回报较低的事实。这就是为什么我认为未来十年 VYM 的年化回报率将在 9% 左右，尽管其收益率较低，但很可能低于 VOO 的回报率。这与其成立以来的历史平均水平以及过去半个世纪股息股票的回报率一致。然而，这并不是一个坏结果，特别是对于寻求比 VOO 更高的收入、更大的多元化和更低的波动性的投资者而言。