Reddit（纽约证券交易所股票代码：RDDT）与 Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）旗下谷歌和 OpenAI 的数据许可协议将于明年到期，华尔街根本无法确定这些交易是一笔意外之财还是一个警告信号。
9 月 2 日，Baird 分析师 Colin Sebastian 重申了该股的中性评级和 185.00 美元的目标价。该说明暗示了 Reddit 的下一个重大考验：决定其大量的人类对话档案是否仍然对人工智能公司有用。
根据该公司的评估，当前股价反映了接近该公司低端案例情景的结果。
Reddit 与 Google 达成了 2024 年协议，允许 Google 使用其帖子来训练和驱动其 AI 模型。据报道，该交易每年价值 6000 万美元，预计到期后 Reddit 可能会选择阻止谷歌的人工智能使用其内容。 Reddit 和 OpenAI 之间的一项类似交易预计价值约 7000 万美元，也即将到期。
其他一些出版商，如《今日美国》、《路透社》、《Politico》也在重新评估是否让谷歌抓取他们的页面，因为人工智能摘要会减少推荐流量。
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牛市案例：谷歌和 OpenAI 可以验证 Reddit 的数据优势
Reddit 的大量人类对话档案拥有巨大的人工智能训练和基础能力，这是在与谷歌和 OpenAI 签订的原始协议中建立的。
Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）旗下的谷歌于 2024 年 2 月扩大了与 Reddit 的合作伙伴关系，这使得谷歌能够访问 Reddit 的数据 API。该 API 从其大型动态平台提供实时、结构化、独特的内容。
OpenAI 在次年 5 月达成了类似协议，允许其产品访问 Reddit 的实时内容。首席执行官 Steve Huffman 表示，Reddit 可能会在 2027 年续订时收取更高的费用，从固定定价转向基于使用/动态定价，因为该公司成为人工智能答案的引用最多的来源。
因此，Reddit 的乐观理由是，即使公司已经访问了多年，其数据仍然具有价值，这主要是因为对话不断增加，而且每天都有新信息流入。截至 6 月，该平台每日活跃独立用户数约为 1.3 亿，帖子和评论超过 260 亿条。
熊市案例：公司不再需要 Reddit
如果公司减少对 Reddit 数据的依赖，那么风险就不仅仅是失去许可费了。据 Reddit 称，该公司几乎所有的许可收入都来自这两个主要来源。
这些协议可以以更低的价格续签，可能使用更少的服务，或者可能根本不续签。
贝尔德表示，这样的结果可能会更广泛地影响该平台。然而，潜在的长期平台效益仍然存在。
分析和底线
在谈判成为焦点之前，对冲基金一直对 Reddit 持乐观态度。截至第二季度末，91 家对冲基金持有 Reddit，高于上一季度的 70 家。对于 Alphabet，人们的兴趣一直在增加，第二季度末有 275 家对冲基金持有 Alphabet 头寸，高于上一季度的 265 家。
总体而言，贝尔德的报告表明，Reddit 的下一个催化剂是证明其人工生成的内容仍然具有足够的价值，足以让谷歌和 OpenAI 继续为其付费。据该公司称，股价已经对接近低端续约情况的结果进行了折价，而基本情景和牛市情景分别意味着大约 10 美元和 20 美元的上涨空间。
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