迈克尔·伯里 (Michael Burry) 于 2005 年为其 Scion Asset Management 对冲基金购买了他的第一笔次级抵押贷款债券信用违约互换。他继续购买这些合约，这些合约的下行空间有限，但如果他是对的，则有巨大的上行空间，即使交易走势对他不利。最终，他对即将到来的抵押贷款债券危机的预测是正确的，这些交易为他的投资者带来了数亿美元的收入。
Burry 去年关闭了 Scion，将投资资本返还给股东。现在，他自己管理资金，并撰写简讯，介绍其投资组合的最新情况。
在关闭 Scion 之前，该基金持有 Palantir (PLTR +0.97%) 和 Nvidia (NVDA +2.50%) 的看跌期权，这两只 Burry 认为估值过高的科技股。他继续在个人投资组合中持有这些期权。该交易与让他出名的“大空头”交易有着相似的设置。结果会一样吗？
Burry 11 亿美元押注 Palantir 和 Nvidia
Burry 在向 Scion Asset Management 提交的最终 13F 文件中披露了 Palantir 的 50,000 份看跌期权，名义价值为 9.12 亿美元。他还持有 10,000 份 Nvidia 看跌期权，名义价值为 186,580 美元。重要的是，名义价值是指与期权合约相关的标的股票的价值。他投入的实际资本要少得多，因为深度价外看跌期权的成本仅为每股几美分。
风险资本金额仅限于为看跌期权支付的金额。这使得 Burry 对 Palantir 和 Nvidia 的押注与他在 2000 年代对次级抵押贷款的押注相似。他的潜在损失仅限于他为信用违约掉期支付的溢价。在最近的案例中，它仅限于为期权支付的权利金。也就是说，巴里对股票本身的空头头寸也较小。
纳斯达克股票代码：PLTR
亿万富翁投资者霍华德·马克斯曾写道：“太超前于时代与犯错是没有区别的。”在处理有到期日的期权时尤其如此。即使 Burry 被证明是正确的，他做空 Palantir 和 Nvidia 的赌注也可能被证明毫无价值，因为他太早买入了看跌期权。
伯里也很早就参与了次级抵押贷款债券的空头交易。然而，他能够保持偿付能力，并继续支持他对抵押贷款债券市场的押注，直到获得回报。我预计他也会对大型人工智能股票采取同样的做法。
Burry 最近出售了所有 12 月到期的 Nvidia 和 Palantir 看跌期权，但保留了这两只股票的空头头寸，以及 2027 年到期的 Palantir 看跌期权。此举是更广泛的投资组合调整的一部分，在调整中，他削减了所有头寸，同时保持相对规模，以增加现金持有量并降低风险。
纳斯达克股票代码：NVDA
Palantir 的交易溢价极其昂贵。虽然该公司的收入增长和营业利润率令人印象深刻，市盈率超过 100，但它需要实现大幅的长期增长才能证明该股目前的价格是合理的。 Burry 对 Palantir 持续增长的能力提出了质疑，并表示该股目前的股价约为每股 174 美元，从长远来看，其价值可能低于每股 1 美元。
至于英伟达，伯里认为其客户高度集中是一个重大风险。如果其中一家超大规模企业缩减其资本支出计划，可能会导致英伟达的收入大幅下降。在整个市场低迷的情况下，英伟达可能是受打击最严重的公司之一。
Burry 对 Palantir 和 Nvidia 的看空押注为时过早，但这并不一定意味着他不会再次被证明是正确的。