从表面上看，西部数据（WDC +2.21%）和Sandisk（SNDK -5.09%）正在进行同样的比赛。两家公司在 2025 年分拆之前一直是一家公司，并且都将存储出售给 AI（人工智能）数据中心扩建项目。
周四两者均大幅上涨。在三星预测内存供应短缺将在 2027 年变得更严重并持续到 2028 年之后，西部数据上涨 15.4％，至 533.04 美元，Sandisk 上涨 26％，至 1,279.96 美元。周五，西部数据上涨 2.2％，收于 544.84 美元，而 Sandisk 则回落 5.1％，至 1,214.83 美元。
两只股票均远低于历史高点。然而，这就是相同之处的结束。西部数据股价为 544.84 美元，需要上涨约 47% 才能重回 799.87 美元的高点。 Sandisk 的股价为 1,214.83 美元，需要大约 94% 才能回到 2,354.39 美元。
我的预测是西部数据将首先实现这一目标，这不仅是因为它的差距更小。这两种复苏取决于不同的因素，而西部数据的复苏是其自己的指南中已经描述的复苏。
西部数据的攀升在一定程度上受到引导
西部数据生产硬盘，云数据中心不断购买更多硬盘。该公司第三财季收入同比增长 45%，达到 33 亿美元。
指导点仍然较高。管理层预测第四财季营收为 36.5 亿美元，上下浮动 1 亿美元，意味着同比增长 36% 至 44%。它还预计调整后每股收益约为 3.25 美元（仅一个季度就从 2.72 美元跃升），调整后毛利率为 51% 至 52%，高于 50.5%。
首席执行官 Irving Tan 在财报中表示，公司从 2026 年开始，各业务收入环比和同比强劲增长，同时毛利率和营业利润率也在扩大。
保持该股的估值倍数不变，47%的复苏需要约47%的盈利增长。管理层的指导（每股收益连续增长约 20%）在一个季度内涵盖了其中有意义的部分。如果 2027 财年继续保持这种增长速度，即使是大致类似的情况，盈利也可能会在几个季度内缩小差距。
然而，关于质量的一个警告是：西部数据上季度公布的每股收益为 8.20 美元，高于调整后的每股收益 2.72 美元，这一差异很大程度上与分拆时所持有的 Sandisk 股份的价值变化有关。调整后的数字就是要跟踪的数字。
Sandisk的攀升需要价格持续上涨
Sandisk 是两者中发展速度较快的。这家 NAND 闪存制造商第三财季营收同比增长 251% 至 59.5 亿美元，单季度每股收益 23.03 美元。指引要求第四财季调整后每股收益为 30 美元至 33 美元，较本季度可比调整后收益 23.41 美元增长约 28% 至 41%。
问题在于 94% 的恢复率需要什么。以每年的速度运行指导季度，Sandisk 的盈利能力约为每股 126 美元，这使得该公司的股价约为该速度的 10 倍。要在没有更丰富的估值倍数的情况下收回 2,354.39 美元，每股盈利能力需要接近 245 美元——几乎是该水平的两倍，无论以任何历史标准来看，这一水平都已经非常了不起。 NAND 定价可能需要在 2027 年继续攀升。
可能会。三星的短缺预测就是这样的。值得赞扬的是，Sandisk 已签署了五份由坚定的财务承诺支持的多年期客户协议，并且没有任何债务。
当然，同样的收益也以历史性的速度到来。该公司上季度每股盈利 23.03 美元，去年同期则亏损。这项业务的波动是双向的，而闪迪的盈利可以说是这两家公司中最新且最少经受考验的。
第一次测试将于周三进行
两家公司将于 8 月 5 日星期三公布第四财季业绩。这些报告是本次电话会议的第一个检查点。西部数据需要提供其指导性的步骤和更高的目标。闪迪需要证明其定价假设能够经受住其自身的展望。
需要明确的是，这是对这场比赛的预测，而不是建议以这些价格购买任何一支股票。存储是一个周期性业务，单日增长 26% 足以说明这两个名字都充满了希望。
但指南中已经描述的复苏可能会在需要创纪录的价格来继续创下纪录的复苏之前完成。因此，我预计西部数据将首先触及 800 美元。如果周三的报告改写了任何一家公司的发展轨迹，我将重新审视这次电话会议。