截至 2026 年 10 月 26 日的一年里，英特尔 (INTC) 的股价回报率为 136.3%，而标准普尔 500 指数的回报率为 14.3%。该公司在此期间发布的最新 2026 财年第二季度报告于 7 月 23 日发布。英特尔业务的两个领域值得密切关注：其数据中心芯片和芯片制造部门英特尔代工厂。那么英特尔的业务变化是否与其股价一样大呢？
英特尔数据中心销售额快速增长
部分业务已经发生变化，首先是数据中心芯片。管理层在 7 月 23 日的电话会议上表示，英特尔 2026 年第二财季数据中心销售额达到 63 亿美元，同比增长 59%。这与 2025 财年的增速不同，2025 财年同一业务全年增长 4.9%。
这种转变还延伸到了整个公司的运营利润。英特尔公布 2026 财年第二季度的营业利润率为 12.2%，而 2025 财年第二季度的营业亏损相当于收入的 10.0%。管理层在电话会议上表示，这是英特尔连续第七个季度超出了自己的财务预期。
英特尔代工厂仍在亏损
损失在缩小，但仍然较大。管理层表示，英特尔代工厂 2026 财年第二季度运营亏损 21 亿美元，比上一季度减少 3.48 亿美元。管理层还表示，英特尔 18A（该公司 Core Ultra 系列 3 处理器背后的工艺）的工厂产量比目标高出约 25%。
外部客户仍然只占该部门销售额的一小部分。他们支付了英特尔代工厂该季度 58 亿美元收入中的 2.93 亿美元，这意味着该代工厂仍然主要为英特尔自己生产。在同一次电话会议上，管理层以强劲的客户需求信号为由，将 2026 年资本支出前景上调至超过 200 亿美元。因此，在外部客户成为代工厂销售额的很大一部分之前，支出就在增加。
投资者现在为英特尔支付了多少钱？
投资者现在支付的价格是英特尔销售额的 8.1 倍，而标准普尔 500 指数的价格是 3.2 倍。截至 2025 年 6 月，英特尔的交易价格是销售额的 1.8 倍，当时该股收于 22.40 美元，在当年夏天的涨势开始之前。部分涨势已经逆转：从 2026 年 9 月 25 日到 10 月 26 日，英特尔股价下跌了 26.4%，而标准普尔 500 指数则下跌了 26.4%。下跌 0.8%。
该倍数代表的是收入价格，而不是利润价格。如果数据中心增长放缓或代工损失停止缩小，投资者将不得不为尚未产生净利润的销售支付远高于市场倍数的费用。
英特尔的最新业绩显示，数据中心销售快速增长，而英特尔代工部门的亏损虽有所减少，但仍在亏损。因此，业务发生了变化，但变化幅度小于股价：投资者为一家仍处于净亏损的公司支付了销售额 8.1 倍的费用。英特尔代工厂的运营亏损是英特尔每份季度报告中值得关注的数字。该公司仍报告净亏损，2026 财年第二季度净亏损 110 亿美元，而上年同期为 29.2 亿美元。该亏损来自低于营业利润的项目，因为英特尔本季度的营业收入为 19.7 亿美元。
如何对 INTC 采取行动？
如果您的目标是长期财富，则不一定仅依靠英特尔。财富是通过拥有持续表现优异的公司、行业的领导者而积累的，无论他们身在何处。这是英特尔所在行业的一家公司击败了它。截至 2026 年 10 月的五年间，Analog Devices 股票上涨了 147%，而英特尔股票则上涨了 103%。
寻找这样的公司需要跨行业和部门进行比较，这就是 Trefis High Quality (HQ) Portfolio 的作用。它持有 30 家同等权重的优质公司，自 2020 年 9 月成立以来，回报率超过 105%，领先于标准普尔 500 指数、标准普尔中型股和罗素 2000 指数的基准。看看我们如何寻找领先者。
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