OpenAI 再次筹集现金。路透社 10 月 19 日称，ChatGPT 制造商正在寻求约 300 亿美元的融资，估值可能超过 1.4 万亿美元。这高于 3 月份的 8520 亿美元估值。不过，谈判仍在进行中，所以一切还没有结束。
对于芯片投资者来说，更大的数字可能是 OpenAI 已经列出的数字。 2025 年，它宣布与 Nvidia (NVDA -0.29%)、Advanced Micro Devices (AMD -0.61%) 和 Broadcom (AVGO -0.07%) 合作提供 26 吉瓦的计算能力。相比之下，据报道 OpenAI 向投资者推销的年化收入约为 500 亿美元。
换句话说，新现金直接影响这些计划是否得到支付。这些芯片股的价值各不相同。
Nvidia 的增长并不依赖 OpenAI
Nvidia 于 2025 年 9 月发布的意向书涵盖了至少 10 吉瓦的系统，并且英伟达计划在部署每吉瓦系统时向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元。
此后，支持的形式发生了变化。 Nvidia 在 OpenAI 3 月份的融资中投入了 300 亿美元。然后在 8 月，它同意为俄亥俄州数据中心园区提供高达 1050 亿美元的债务担保，该数据中心园区将根据 OpenAI 的 20 年租约容纳 Nvidia 硬件。第一批担保预计要到 2029 财年才会生效，随着 OpenAI 支付租金，Nvidia 的风险敞口会下降。
因此，资金充足的 OpenAI 可以降低 Nvidia 付出任何代价的可能性。
英伟达表示，该地点的每一代系统都可能意味着 1500 亿至 2000 亿美元的收入，这表明了其中的风险有多大。然而 Nvidia 并没有等待 OpenAI。截至 7 月 26 日的 2027 财年第二季度，其收入同比增长 106% 至 962 亿美元。
NVDA-- 英伟达
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间下午 4:00
根据对 2028 财年（截至 2028 年 1 月）的共识估计，Nvidia 的市盈率约为 14，股价接近 217 美元。我认为对于如此大的增长来说，这是一个适中的价格。
AMD：三者中曝光最多的
AMD 于 2025 年 10 月 6 日达成的交易涵盖 6 吉瓦的图形处理单元 (GPU)，从 2026 年下半年开始为 1 吉瓦。首席财务官 Jean Hu 表示，预期回报为“为 AMD 带来数百亿美元的收入”。
“我们对 OpenAI、Meta 和 Anthropic 等战略主力客户感到非常满意。他们都在扩大规模，”AMD 首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 在 8 月份的第二季度财报电话会议上表示。
Meta Platforms 签署了相应的 6 吉瓦协议，而 Anthropic 的协议则高达 2 吉瓦。这使得 OpenAI 拥有 AMD 三个主要客户约 43% 的千兆瓦容量。管理层预计数据中心收入将在 2027 年增长一倍以上，该部门第二季度销售额同比增长 107% 至 67 亿美元。
AMD——超微半导体公司
该股的股价已经反映了其中的大部分。正如我所写，AMD 的 2027 年市盈率共识预测约为 539 美元，接近 34，是 Nvidia 的两倍多。
博通仍在等待融资
Broadcom 于 2025 年 10 月 13 日宣布了 10 吉瓦的交易，OpenAI 将设计自己的人工智能 (AI) 芯片，Broadcom 将在 2029 年之前开发和部署这些芯片。
Broadcom 在截至 8 月 2 日的季度中交付了 OpenAI 的首个定制加速器 Jalapeo。在 9 月 2 日的财报电话会议上，首席执行官 Hock Tan 表示，Jalapeño 有望在 2027 年实现 1.3 吉瓦的部署量。他预计 OpenAI 到 2028 年的部署量将超过 5 吉瓦，这足以使其成为博通的第二大定制芯片客户。
正是在那时，博通的预测出现了最大的涨幅。管理层预计 AI 芯片收入将在 2027 财年翻一番，达到 1150 亿美元，然后在 2028 财年再次翻一番，达到 2300 亿美元。
AVGO-博通
但 OpenAI 部署背后的资金尚未确定。 6 月，Broadcom 与 Apollo Global Management 和 Blackstone 为 OpenAI 和 Anthropic 设立了融资工具，首批 350 亿美元将用于 Anthropic 的扩张。在电话会议上被问及融资问题时，Tan 提到了 Anthropic 的首次公开募股之路。
“OpenAI，我们仍然不太清楚，但情况有所不同，”他说。
根据分析师对 2027 财年的预测，截至本文撰写时，博通的市盈率约为 17，股价接近 335 美元。
哪只股票涨幅最大？
当然，报道的融资轮并不是银行里的现金。与 OpenAI 的芯片计划相比，300 亿美元是微不足道的。
然而，如果本轮融资结束，我认为博通将获得最大收益，因为其 OpenAI 融资最不稳定，而英伟达可以说获得的收益最少。我会考虑购买全部三只股票。但由于 AMD 的计划大部分依赖于一个客户，价格是 Nvidia 的两倍以上，因此我认为 AMD 的立场最小。