以下是本周人工智能（AI）领域最重大的分析师动向。
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BMO 重申 Alphabet 为 Gemini Agent 推出后的首选
在 Alphabet 推出统一企业人工智能代理 Gemini Agent，使其与 Meta 的 Muse 和 OpenAI 的 Dots 直接竞争后，BMO 资本市场重申了 Alphabet 的跑赢大盘评级和首选地位。
BMO 分析师认为，鉴于与 Microsoft Office、Salesforce 和 ServiceNow 等关键工作流程的连接，以及直接集成到自己的产品套件中，Alphabet “处于有利地位，可以在整个企业范围内扩展人工智能代理”。大约 80% 的 Google Cloud 客户已经在使用 Google 的 AI 产品，过去一年约有 500 家企业客户各自处理了超过 1 万亿个代币。
分析师强调，自 2024 年以来，每个代币的成本下降了 98%，尽管人工智能相关收入因企业数量不断增加而飙升，而 BMO 表示，企业数量仍处于初期阶段。
他们写道：“我们还预计，随着基础设施规模的扩大、硬件的改进以及整个人工智能堆栈的优化，人工智能的服务成本将继续大幅下降。”他们补充说，专家的呼吁表明代币价格可能会在 2030 年左右触底，此后闭源模型提供商可能会寻求提高价格。
BMO 强调，Alphabet“仍然是整个 AI 堆栈中明显的领导者”，并认为随着 AI 规模的扩大，全堆栈所有权将使其从每一层的优化中受益。分析师表示，Gemini Agent 的发布和 Gemini 4 Argo 的发布有助于消除人们对 Alphabet 在人工智能竞赛中失去优势的担忧。
花旗在第三季度财报公布前列出了顶级芯片股
花旗在第三季度财报发布前将AMD、德州仪器、泛林研究、泰瑞达和新思科技列为最值得买入的半导体股，并表示在该行业大幅反弹后，花旗对该行业的选择变得“越来越挑剔”。
分析师 Atif Malik 指出，SOX 指数已从夏季调整中显着反弹，这与花旗早些时候的预测一致。该行业仍处于该银行策略的“第二阶段”，受到强劲的数据中心需求（目前约占半导体市场的 40％）以及汽车和工业市场持续复苏（约占需求的 20％）的支持，而个人电脑和智能手机需求仍然疲软。
第二季度预估修正势头放缓，预计第三季度将进一步放缓。网络、半导体设备和模拟芯片表现出最强劲的势头，其次是计算和内存。
花旗预计计算领域的销售预估修正幅度最大，特别是 Marvell 和 Astera Labs 等网络公司以及 AMD、英特尔和 Nvidia 等 CPU 领域的公司，其次是模拟公司 Texas Instruments 和 Analog Devices，然后是设备制造商 Lam Research 和 Teradyne。
“虽然第四季度对于模拟半导体来说通常是季节性疲软的季度，但我们预计大多数公司的指导将高于季节性趋势，”马利克说。
分析师日后华尔街上调 Marvell 目标
本周早些时候，在芯片制造商 Marvell Technology 在分析师日提出了更大的长期收入前景后，华尔街分析师上调了对 Marvell Technology 的价格目标。
管理层将2028财年的收入前景从180亿美元上调至约200亿美元，并推出了2031财年70-900亿美元的框架，中间为800亿美元——大约是2026财年水平的10倍——目标是每股收益超过30美元，毛利率为56-59%，2030年的潜在市场约为4000亿美元。
TD Cowen 将目标从持有上调至买入，目标从 245 美元上调至 350 美元。分析师 Sean O'Loughlin 表示，增长动力已“完全转向”Marvell 的连接专营权，与定制芯片相关的集中度和利润风险“已基本降低”，定制加速器目前约占 2030 年目标的 19%，而去年的预期则超过 40%。
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他承认 TD Cowen 一年前在连通性方面的降级是“非常错误的”，同时警告说，鉴于投资者关注 2028 年或更早的风险，市场不太可能充分认可这些目标。
杰富瑞将其目标从 325 美元上调至 450 美元，称 2030 年每股收益 30 美元“保守”，根据组合可能达到 35-40 美元，并表示 2031 财年 375 亿美元的互连目标“远远超出预期”。
另外，Stifel 将目标从 350 美元上调至 370 美元，称目标是自下而上制定的，“不需要单个大型插座”，情景分析将 2031 财年每股收益预测在 24.30 美元至 40.59 美元之间。
B. Riley 还将其价格目标从 315 美元上调至 365 美元，并指出 2030 年的销售和盈利目标分别比共识高出 73% 和 67%，该模型基于 100 多个活跃项目。
Susquehanna 从 265 美元上调至 340 美元，表示到 2031 财年，运营支出增长速度应为收入增长速度的一半。
由于数据中心风险有限、汽车前景黯淡，花旗将恩智浦评级下调至中性
花旗将恩智浦半导体的评级从“买入”下调至“中性”，将其目标股价从 370 美元下调至 260 美元，并表示预计 2027 年的盈利预期修正将弱于同行。
分析师 Atif Malik 表示，花旗认为模拟业务的复苏已“已过半”，数据中心扩建将进一步推动上涨，恩智浦在该领域的投资额有限，仅占销售额的 3-4%，是同行中最低的。相比之下，56% 的收入与汽车市场相关，而汽车市场的需求仍然低迷。
由于汽车和工业假设疲软，花旗将 2027 年和 2028 年每股收益预期从 16.61 美元和 21 美元下调至 16.30 美元和 18.64 美元，目前与华尔街一致。新的 260 美元目标适用于 2028 年收益的 14 倍市盈率，低于 17 倍，与恩智浦的五年平均水平一致，并反映出其数据中心业务相对于同行较低。
此次降级是 SOX 指数从夏季调整中反弹后对芯片股采取更有选择性立场的一部分。花旗还以明年智能手机市场疲软为由，将 Universal Display 的评级下调至“卖出”，目标价为 71 美元，并将 Nova 的评级调至“中性”，目标价为 415 美元，称其风险回报看起来平衡。
Truist 将 IBM 置于持有状态，对近期执行持谨慎态度
Truist Securities 已开始对 IBM 进行持有评级，目标价为 240 美元，称这对该公司在企业计算领域的长期地位具有建设性，但对近期执行持谨慎态度。
Arvind Ramnani 领导的分析师表示，IBM 的定位涵盖四个领域：全球大部分交易数据所在的大型机、跨 AI 模型运行的软件、红帽以及帮助客户部署 AI 的咨询部门。
核心问题是时机。 “企业在 AI 基础设施上的支出何时会转化为对 IBM 的需求？”他们问道。
软件目前占收入的 45% 和税前收入的 61%，其中约 80% 为经常性收入，年度经常性收入为 246 亿美元，增长 8%。分析师称IBM第二季度的失误是“执行和时间安排问题，而不是结构性问题”，并指出客户将预算转向服务器、存储和内存，以确保供应有限的人工智能硬件，而数十个与大型机相关的大型软件合同被推迟而不是取消。
IBM 将全年固定汇率收入增长指引从 5% 以上下调至 4-5%，软件缺口达到 400-5 亿美元。
失误后，IBM 股价下跌超过 20%，主要是通过多重压缩，预期市盈率从 22 倍降至 16 倍。该股目前的预期市盈率约为 17 倍。分析师表示，三个催化剂可能使它们更具建设性：在没有有意义的折扣的情况下延迟关闭合同、交易处理增长的持续改善以及更强劲的有机软件增长而不是收购驱动的收益。
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