Advanced Micro Devices ( AMD -5.96% ) 在最近的交易日中遭到抛售。在人工智能（AI）芯片短缺的情况下，它却蓬勃发展，因为领先的人工智能芯片公司英伟达（NVDA -1.43%）无法满足所有需求。
诚然，如果人工智能行业放缓，而英伟达可以为所有感兴趣的客户提供服务，那么投资者购买AMD产品的理由可能就会减少。但在这种情况下，一个被忽视的因素可能对投资者影响最大。
AMD 股票面临的最大威胁
目前，AMD 股东面临的最紧迫的风险是股票估值。
目前，其市盈率为139，比英伟达、博通、台积电的市盈率高出好几倍。此外，AMD 72 的远期市盈率似乎证实了估值过高。
数据来源：YCharts。
更糟糕的是，这一估值可能是基于其作为人工智能芯片生产商的未来。事实上，如果更多客户回归英伟达，投资者对 AMD 股票的兴趣可能会大幅下降。此外，如果AMD的市盈率跌至Nvidia目前的水平，该股的价值可能会损失近80%，这一因素可能会导致一些投资者重新考虑自己的仓位。
AMD——超微半导体公司
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
AMD 股票与 AMD 公司
这里的一线希望是，估值对股票的威胁更大，而不是对公司的威胁。
一方面，AMD设计AI芯片的数据中心业务占该公司最新季度收入的58%。虽然数量很多，但投资者应该记住，该公司还经营游戏、客户端和嵌入式部门，提供了一定程度的多元化。相比之下，数据中心业务几乎占英伟达收入的 93%，这使得该业务几乎全面投入人工智能芯片领域。
其次，即使在经济低迷时期，取消AMD的人工智能芯片也可能是一个错误。其一，许多客户已经围绕他们构建了系统，这可能会让他们不愿意放弃 AMD。此外，代理人工智能（agentic AI）是一种可以在最少监督的情况下运行的技术，可以在适当的情况下将芯片制造商推向新的高度。
此外，AMD 的人工智能加速器的售价通常低于 Nvidia 的价格。这可能意味着，即使在最坏的情况下，它也可能会在更注重预算的客户中保持一定的追随者。
AMD 股票的进展
最终，AMD 投资者应该更多地担心该芯片股的估值，而不是其 AI 芯片业务的未来。
该股的高估值和多元化的愿望促使我减持了 AMD 股票。然而，我也是一名长期投资者，并选择维持AMD股票的大量仓位。尽管我对估值和人工智能破产的可能性感到担忧，但我相信从长远来看，对芯片的需求可能会增加。
该公司已成为其所在行业的主要参与者。随着时间的推移，我预计其增长将赶上其估值。