股市最近因四月初至六月下旬结束了多年来最好的季度而成为头条新闻。
然而，自那以后，股市一路下跌。截至撰写本文时，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.05%) 本月迄今已下跌近 1%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数 (^IXIC -0.64%) 已下跌近 3.5%，这是连续第三周下跌。
油价飙升可能推高通胀，而科技公司正努力应对人工智能支出的担忧，市场面临着很多挑战。沃伦·巴菲特认可的一项股市指标可能会向投资者发出警告信号，历史表明投资者可能需要谨慎行事。
巴菲特称投资者可能在“玩火”
在互联网泡沫破裂之前，巴菲特预测股市正处于市场大崩溃的边缘。他使用的指标是美国股票总价值与国内生产总值的比率，该指标后来被昵称为“巴菲特指标”。
该指标旨在衡量整个市场的估值趋势。较高的数字表明市场可能被高估，而较低的数字则表明市场被低估。在 2001 年接受《财富》杂志采访时，巴菲特解释了他如何解释该指标。
“对我来说，这张图表的信息就是这样，”他说。 “如果百分比关系下降到 70% 或 80% 区域，那么购买股票可能对你来说非常有效。如果这个比率接近 200%——就像 1999 年和 2000 年的一部分那样——你就是在玩火。”
截至撰写本文时，巴菲特指数略高于 236%，为历史最高点。
标准普尔500指数也敲响了警钟
巴菲特指标并不是唯一发出危险信号的指标。标准普尔 500 希勒 CAPE 比率也提供了市场估值的概况，但它是通过衡量标准普尔 500 指数 10 年通胀调整后收益来实现的。
历史上有两个时期这个比率急剧上升。第一次是在大萧条之前，该指数超过了 30。在 20 世纪 90 年代末，该指数再次飙升，并在互联网泡沫破裂之前达到了 44 的历史新高。目前刚刚超过 41，这是该指标有史以来的第二高。
YCharts 提供的 S&P 500 Shiller CAPE 比率数据
现在，这并不意味着股市崩盘即将来临。过去二十年来，公司估值一直在上升，高估值并不总是意味着公司被高估。
尽管如此，投资者在选择投资时保持谨慎仍然是明智之举。市场估值如此之高是不寻常的，而且市场大部分集中在科技和人工智能领域，如果我们处于泡沫之中，选择错误的股票可能会付出高昂的代价。
历史告诉投资者现在应该做什么
我们面临市场低迷只是时间问题，虽然无法确定何时开始或有多严重，但投资优质股票可以帮助保护您的投资组合。
同样，并非所有高估值股票在技术上都被高估。但目前市场上不乏炒作，当许多股票价格飙升时，很难区分强势股和弱势股。
当市场发生转变时，估值过高的股票损失最大，而这些股票给投资者带来的风险也最高。例如，在互联网时代，数百家互联网公司的价值暴涨，但在泡沫破裂时却崩溃了。
^IXIC 数据由 YCharts 提供
尽管那场熊市对纳斯达克指数来说尤其残酷——该指数在 2000 年至 2002 年间损失了近 80% 的价值，但仍然有足够的健康科技股在接下来的几年里将其提升到新的高度。
如果历史证明了一件事，那就是基本面远比炒作更重要。基础不稳固、估值过高的股票可能难以在下一次经济低迷中生存。然而，健康的股票最有可能从波动中恢复过来，并帮助投资者随着时间的推移积累大量财富。