2026 年上半年，Progressive ( PGR +0.38% ) 回购了价值约 10 亿美元的自有股票。 Chubb ( CB +0.20% ) 仅在第二季度就回购了价值 13.7 亿美元的股票（使其上半年回购额达到 21.2 亿美元）。这些数字使得保诚集团 (PRU +2.31%) 第二季度 2.5 亿美元的股票回购听起来像是小钱，尽管这仍然是用于股票回购的大量现金。
股票回购通常被认为是向股东回报价值的一种方式，事实也确实如此。然而，这里还有另一个可能同样重要的问题需要考虑：财产和伤亡保险定价正在疲软。
回购有什么作用？
当公司回购自己的股票时，市场上的股票数量就会减少。这听起来很简单，但值得用一个简单的例子来说明这一点。如果一家公司有100股，回购10股，那么就只剩下90股可供投资者交易。
这对任何基于股票的财务指标都会产生重大影响。例如，如果公司盈利 100 美元，并且拥有 100 股股票，则每股收益为 1 美元。如果股票数量减少到 90 股，但仍能赚取 100 美元，那么每股收益将提高 11%，达到 1.11 美元。也就是说，如果盈利下降，股票回购仍然有利。盈利降至 90 美元，加上回购 10 股，每股盈利将保持在 1 美元。
纽约证券交易所代码：PGR
但有一个重要的中间立场。如果收益仅下降至 95 美元，则 10 股回购将使公司每股收益约为 1.05 美元。换句话说，盈利的小幅下降仍可能导致每股收益上升，而股票数量的减少有效抵消了商业环境疲软的影响。现在是时候开始关注保险公司及其股票回购了。
财产险市场竞争日趋激烈
在最近的一份行业报告中，达信估计第二季度全球保险费率下降了 6%。也就是说，伤亡率估计增加了 2%，而财产损失率则大幅下降了 12%。财产通常是大多数公共财产保险公司的主要业务。
马什认为，在经历了几年的强劲表现之后，公司的竞争更加激烈，包括价格竞争。这是保险业一个相当典型的周期。如果没有任何重大天气事件或其他灾难，定价能力可能仍面临压力。
纽约证券交易所代码：CB
举个具体例子，7月份Progressive的综合成本率升至86.8%，较去年同期上升1.5个百分点。综合比率是衡量盈利能力的指标，将保险公司的成本（运营成本和索赔）与其收取的保费进行比较。低于 100% 的数字表明公司正在盈利。因此，1.5个百分点的增长表明Progressive的盈利能力正在减弱。
安达第二季度业绩显示，其综合成本率与去年同期持平，为 81.9%。然而，如果财产和伤亡定价变得更具竞争力，回购股票可能有助于保护收益免受未来任何潜在业务疲软的影响。因此，两家保险公司在 2026 年上半年回购大量股票可能并不令人意外。
纽约证券交易所代码：PRU
值得注意的是，保德信的回购规模要小得多。保德信主要销售人寿保险，受益于股市强劲的资产管理业务，其业务继续表现良好。你可能会说，它根本没有像 Chubb 和 Progressive 这样的财产和意外伤害保险公司那样回购股票的需要。
Chubb 和 Progressive 可能会保护盈利增长
与增加股息不同，回购股票是一种向股东返还现金而不产生持续义务的方式。因此，Chubb 和 Progressive 正在以对股东友好的方式行事。然而，随着财产和意外伤害行业的竞争变得更加激烈，大规模股票回购也将有助于支撑盈利，因此这里还有更多故事。专注于人寿保险的保诚集团较小规模的回购可能是一个例子，表明财产和伤亡保险领域的真实情况。