人工智能（AI）基础设施股仍然是市场最大的推动力之一。虽然英伟达 (NVDA +1.80%) 帮助引领了早期冲锋，但其他股票，如美光 (MU +0.22%)，在过去一年中的表现大大超过了人工智能领导者。

让我们深入研究两只人工智能股票，看看哪一只在未来五年内表现将优于大盘。

英伟达

英伟达是人工智能领域的第一个大赢家，该公司建立的优势至今仍然存在。与此同时，尽管该公司规模庞大，但仍在继续实现令人难以置信的增长。 2027 年第二季度，其收入增长了一倍多，达到 962 亿美元，其中数据中心业务增长了 117%。与此同时，该公司预计下季度增长 89%，2028 财年（截至 2028 年 1 月）增长 70%，但表示产能仍然有限。换句话说，如果它能生产更多芯片，它的增长速度会更快。

纳斯达克股票代码：NVDA

Nvidia 增长故事的核心仍然是其图形处理单元 (GPU) 和 CUDA 软件平台。大多数早期的人工智能代码都是使用 CUDA 编写的，并针对 GPU 进行了优化，这为该公司在人工智能模型训练方面提供了广阔的护城河。如今，这条护城河依然完好无损，但该公司的业务远不止 GPU。

如今，Nvidia 是一家完整的人工智能基础设施公司，提供专为特定人工智能任务（例如训练、推理和代理人工智能）而设计的完整服务器机架。在“收购”Groq 及其语言处理单元 (LPU) 后，该公司在推理市场取得了巨大飞跃。这些芯片内置少量 SRAM（静态随机存取存储器），可以快速访问内存并减少延迟，非常适合推理的解码阶段，而其 GPU 则可以处理计算量更大的预填充阶段。同时，它还开发了自己的基于Arm的中央处理器（CPU），专门针对代理AI。然后，它将其与其强大的网络产品组合结合在一起。

Nvidia 已牢固确立了 AI 模型培训领导者的地位，并在快速增长的推理和代理 AI 市场中占据了有利地位，这家公司在未来五年内将迎来巨大的增长。与此同时，该股的估值仍然具有吸引力，其预期市盈率 (P/E) 是分析师对 2028 财年（截至 2028 年 1 月）预测的 14 倍。

微米

美光科技一直在内存超级周期中实现惊人的增长。该公司上季度的收入从一年前的 93 亿美元飙升至 415 亿美元，毛利率从 37.7% 扩大至 84.6%。这导致其调整后每股收益 (EPS) 从一年前的 1.91 美元飙升至 25.11 美元。

纳斯达克股票代码：MU

收入增长和利润率扩张来自内存市场巨大的供需失衡。该公司是三大 DRAM 制造商之一（与韩国公司 SK Hynix 和三星并列），约四分之三的收入来自 DRAM，四分之一来自 NAND（闪存）。人工智能正在推动内存需求，因为 GPU 封装有高带宽内存 (HBM)，这是一种特殊形式的 DRAM，有助于减少延迟并优化性能，而人工智能训练数据则存储在使用闪存的巨大固态硬盘 (SSD) 中。

竞争对手SK海力士预测，DRAM市场至少到2030年仍将面临供应限制，而美光及其竞争对手已开始首次锁定长达五年的长期合同。这应该有助于减少该行业过去出现的一些极端周期性。

从远期市盈率来看，美光科技的股价看起来非常便宜，其 2027 财年（截至 2027 年 8 月）分析师预期的交易价格仅为 6 倍。问题是内存周期会持续多久，以及市场是否发生足够的结构性转变以保持价格高位。

判决结果

我认为简单的答案是，英伟达将在未来五年内超越美光。在事实证明之前，美光科技仍然是一只周期性股票，而五年对于一个周期来说是一个很长的时间。与此同时，英伟达已经建立了地球上最完整、最强大的人工智能基础设施公司之一，考虑到其增长和护城河，该股票的估值非常有吸引力。