过去六个月，甲骨文 ORCL 股价暴跌 24%，投资者权衡了该公司积极的人工智能 (AI) 基础设施支出与其融资需求。该股的表现落后于 Zacks 计算机和技术板块以及 Zacks 计算机 - 软件行业的增长，分别为 6.6% 和 16.4%。表现不佳反映出资本支出担忧以及来自亚马逊 AMZN、微软 MSFT 和 Alphabet GOOGL 旗下谷歌的激烈竞争。然而，此次回调忽略了基本面正在走强的业务。云基础设施增长正在加速，合同积压创历史新高，管理层上调了 2027 财年展望。甲骨文还在其应用程序套件中嵌入代理人工智能，开辟了第二条增长途径。虽然负自由现金流仍然是一个合理的担忧，但投资者现在应该考虑购买甲骨文股票的三个原因如下。

ORCL 6 个月的价格表现

创纪录的积压支持加速 OCI 增长

Oracle 云基础设施（“OCI”）是主要的增长引擎。 2027 财年第一季度，云基础设施收入同比增长 121% 至 74 亿美元，连续第九个季度加速增长，而云总收入增长 62% 至 116 亿美元。仅基础设施（CPU 和 GPU）收入就飙升 151%，达到 65 亿美元。总收入增长 30%，达到 193 亿美元，非 GAAP 营业收入增长 31%，达到 82 亿美元，利润率为 42%，非 GAAP 收益增长 30%，达到每股 1.92 美元。需求可见性非常出色，剩余履约义务 (RPO) 同比飙升 2090 亿美元，达到 6640 亿美元。 Oracle 在本季度增加了 850 兆瓦的数据中心容量，并报告 AI 基础设施利用率为 97.9%。更新的 GPU 平均溢价高达 20%，显示出强大的定价能力。大部分 RPO 增长是通过客户预付款或自带硬件安排实现的，从而缓解了资本密集度并支持健康的合同利润。

人工智能应用和多云拓宽增长基础

除了基础设施之外，甲骨文还在其数据库和应用程序组合中通过人工智能货币化。第一季度多云数据库收入飙升 353%，而云数据库收入增长 26%，达到 9 亿美元。云应用程序收入增长 10%，达到 42 亿美元，其中 Fusion 后台应用程序收入增长 14%，而包括 Oracle Health 在内的行业应用程序收入增长 12%。 NetSuite 的增长率仅为 6%，仍然是一个弱点，但随着时间的推移，Fusion 和行业套件之间更深入的人工智能集成应该会提高客户保留率和交叉销售。最近的公告强化了这一势头。 2026 年 9 月，Oracle 推出了 Fusion Claw，这是一个受控执行运行时，为财务、人力资源、供应链和销售领域的 25 个新代理应用程序提供支持，并为 Oracle Health 推出了人工智能驱动的肿瘤学 EHR 和收入周期管理工具。 10 月，OCI Enterprise AI 添加了 xAI 的 Grok 4.6 和 Grok 4.7 模型以及智能模型路由器，而 OCI Generative AI 则引入了沙箱并支持导入 NVIDIA 的 Nemotron 3 Ultra 模型。在 Oracle AI World 上，该公司为 OCI 客户推出了 Console AI，增强了其 Autonomous AI Lakehouse，并承诺在四年内投入 10 亿美元

多年来，其合作伙伴生态系统以及新的以行业为中心的 NetSuite AI 代理。

提高指导意见以维持持续势头

甲骨文目前预计 2027 财年总收入至少为 900 亿美元，意味着同比增长 34%，非 GAAP 每股收益为 8.10 美元。第二季度收入预计将增长 30-34%，按固定汇率计算，云收入预计将增长 64-70%，非 GAAP 每股收益预计在 1.83 美元至 1.91 美元之间。不计上年安培投资收益，按固定汇率计算，第二季度非 GAAP 收益预计将增长 19-23%。管理层预计基础设施收入加速增长将持续到 2027 财年。支出仍然是主要风险，管理层预计随着新数据中心的增加，毛利率将下降。第一季度资本支出达到 280 亿美元，导致自由现金流为负 50 亿美元，尽管运营现金流达到创纪录的 230 亿美元，增长 184%。甲骨文预计 2027 财年资本支出为 90-950 亿美元，净现金资本支出上限为 700 亿美元，并在本季度出售了 200 亿美元的普通股，稀释了股东权益。尽管如此，甲骨文在本季度完成了超过 300 亿美元的额外 AI 合同，但没有改变其融资计划。 Zacks 对 ORCL 2027 财年收益的一致估计

目前每股价格为 8.13 美元。该预估意味着盈利同比增长 6.55%。不包括 2026 财年一次性投资收益，管理层预计增长 18%。

甲骨文公司价格和共识

甲骨文公司价格共识图|甲骨文公司报价

ORCL的估值和竞争格局

亚马逊、微软和谷歌引领着云市场，并且也在全球范围内积极扩展人工智能能力。 Amazon Web Services 最近推出了由 OpenAI 提供支持的 Bedrock Managed Agents 预览版，让企业可以在现有的云治理控制中运行代理，并向 Amazon Bedrock 添加了多个新的前沿模型。微软于 2026 年 10 月推出了 Maia 300 定制推理芯片，承诺每兆瓦的代币数量增加约 40%，并计划从 2027 年开始部署数千兆瓦的 Azure Maia，从而加强微软的 AI 成本地位。谷歌在 Gemini at Work 2026 上推出了 Gemini 代理，同时 TPU 8i 芯片声称性价比提高了 80%，而谷歌云表示约 80% 的客户使用其 AI 产品。尽管如此，Oracle 在这些超大规模企业中不断增长的多云数据库产品有效地将竞争对手转变为分销渠道。 ORCL 的估值仍然相对有吸引力，该股的 12 个月远期市盈率为 13.64 倍，低于行业平均水平 19 倍。甲骨文的价值得分为 B。加速 OCI 增长和 6,640 亿美元的积压订单证明以当前估值购买该股票是合理的。

ORCL 的估值图表

结论

尽管资本支出增加且自由现金流为负，但甲骨文大幅加速的 OCI 增长、创纪录的 6640 亿美元积压、不断扩大的代理人工智能产品组合以及上调的 2027 财年指导，构成了令人信服的近期案例。 10 月 28 日的投资者日提供了潜在的催化剂，投资者应考虑在最近的下跌中吸纳该股。 ORCL 目前拥有 Zacks 排名第二（购买）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。