Vanguard S&P 500 ETF ( VOO -0.19% ) 和 Vanguard Morningstar Total Stock Market ETF ( VTI -0.12% ) 是接触更广泛的美国股市的两种最简单且最具成本效益的方式。

Vanguard S&P 500 ETF 反映了 S&P 500 的表现 (^GSPC -0.17% )，而 Vanguard Total Stock Market ETF 反映了整个美国股市，持有 3,531 只股票。鉴于标准普尔 500 指数约占美国股市总量的 80%，投资者可能会认为这两种 ETF 实际上是可以互换的。但不容忽视的是，从 2022 年到 2025 年，Vanguard S&P 500 ETF 的表现优于 Total Stock Market ETF，以及为什么这种模式正在被打破。

就 ETF 而言，成本为王

Vanguard S&P 500 ETF 今年早些时候成为首只净资产超过 1 万亿美元的 ETF。 Vanguard Total Stock Market ETF 的规模也非常庞大，截至 7 月 31 日净资产为 6,669 亿美元。

随着规模的扩大，两只 ETF 都降低了年费。他们现在仅收取 0.03% 的费用率，即每投资 10,000 美元仅收取 3 美元。就背景而言，其他受欢迎的 ETF，如 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY -0.20%)，费用比率为 0.0945%，Invesco QQQ ETF (QQQ -0.14%) 费用率为 0.18%，由 Cathie Wood 管理的主动 ETF，如 ARK Innovation ETF，费用比率为 0.75%。

这些细微的差异可能看起来并不大，但随着时间的推移，它们会变得更加复杂。特别是对于那些正在寻找可投资并持有数十年的广泛市场 ETF 的人们。这就是为什么了解投资被动型标准普尔 500 指数基金与投资美国股市基金之间的差异至关重要。

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巨型资本主导地位

Vanguard S&P 500 ETF 本质上是 Total Stock Market ETF 的一个稍微协调一些的版本。由于持有量较少，它为标准普尔 500 指数成分股分配的权重高于总股票市场 ETF 的权重。对于大多数持股来说，差异很小。但在巨型股领域，集中度更为显着。

例如，标普 500 ETF 中 Nvidia 的权重为 7.5%，而 Total Stock Market ETF 的权重为 6.3%。英伟达、苹果、Alphabet、微软、亚马逊、博通、Meta Platforms、特斯拉、美光科技和礼来公司占标准普尔 500 ETF 的 37.9%，而整个股票市场 ETF 的比例为 33.3%。

巨型股和大盘股推动了这两种 ETF 的表现。但 Vanguard S&P 500 ETF 对 Nvidia 等高辛烷值增长股票的额外权重近年来得到了回报，因为这些股票的表现优于中小盘股，后者约占整个股市 ETF 的 20%。

纽约证券交易所代码：VTI

中小盘股反弹

今年有所不同。

总回报

2021年

2022年

2023年

2024年

2025年

2026 年年初至今

先锋标普 500 ETF

25.7%

(18.2%)

26.3%

25%

17.8%

13.9%

先锋晨星总股票市场 ETF

28.8%

(19.5%)

26.1%

23.8%

17.1%

14.6%

数据来源：先锋集团。注：2026 年的数据是截至 8 月 13 日收盘时的数据。

Total Stock Market ETF 的表现优于 S&P 500 ETF，因为它投资于中小盘股。

数据来自 YCharts。

即使在最近的上涨之后，中小型股仍然普遍比大型股便宜——因为先锋晨星小型股 ETF (VB +0.24%) 的市盈率 (P/E) 为 22.3，而先锋晨星中型股 ETF (VO +0.26%) 的市盈率为 24.1，先锋标准普尔 500 ETF 的市盈率为 27.5。

如果一些投资者相信大型公司比小型公司提供更高质量的增长前景，他们可能愿意为大型公司支付溢价。尽管标准普尔 500 指数的估值较历史水平有所提高，但当今许多市场领导者都拥有高利润率、出色的资产负债表和无可挑剔的定价能力。因此，相信这些公司能够继续推动更广泛市场上涨的投资者可能仍然更喜欢 S&P 500 ETF，而不是 Total Stock Market ETF。而寻求更多价值倾斜的人们可能会倾向于 Total Stock Market ETF。

另一个值得注意的区别是，Total Stock Market ETF 比 S&P 500 ETF 灵活得多。 Vanguard S&P 500 ETF 以 S&P 500 指数为基准，因此只有当指数成分发生变化时，其成分才会发生变化。例如，Space Exploration Technologies 于 6 月 12 日举行首次公开​​募股 (IPO)，最早要到 2027 年 6 月才会被纳入标准普尔 500 指数。但截至 6 月 30 日，Total Stock Market ETF 已买入 1874 万股 SpaceX 股票，并可能在 7 月份大幅增持。

到12月中旬，SpaceX的所有股票将被解锁，一旦按市值加权，它可能会成为Total Stock Market ETF的前10名持股。而先锋标准普尔 500 指数则没有风险敞口。 Anthropic 和 OpenAI 等其他大型大型 IPO 可能也会遵循类似的模式。

立即购买更好的低成本 ETF

Vanguard S&P 500 ETF 和 Total Stock Market ETF 都具备成为获得低成本、广泛市场敞口的主要投资工具的条件。然而，我认为 Total Stock Market ETF 是更好的选择，因为它比 Vanguard S&P 500 ETF 更灵活，可以更好地捕捉整个市场。

如果您已经持有一些标准普尔 500 强股票并希望限制现有持股的重复，那么 Total Stock Market ETF 也可能是更好的选择。