美光 ( MU -0.44% ) 股票的表现表现出极大的波动性，特别是在去年。该股在过去 12 个月里上涨了近 690%，但自 6 月份达到顶峰以来却下跌了近 30%。
此次回调可能是四月份加速上涨后的一次喘息。尽管如此，相对较低的估值可能会让一些投资者感到困惑，为什么美光科技没有进一步上涨。然而，有一个关键因素在其中发挥作用，因此，该股票可能难以充分发挥其潜力。
为什么美光科技的股票可能会陷入困境
由于其历史波动性，美光科技的股票可能无法充分发挥其潜力。
从某种意义上说，低于每股 1,000 美元的股票非常便宜。当供不应求和芯片价格飙升时，该公司的收入大幅增长。然而，这种趋势是双向的。当供给超过需求时，收入增长往往会出现戏剧性逆转，导致利润下降和股价暴跌。
目前供应过剩不是问题。 2026财年的前9个月（截至5月28日），收入为790亿美元，较去年同期飙升203%。此外，该公司2026财年前三季度的净利润为470亿美元，净利润率为60%。也远远超过一年前同期的50亿美元收入。
展望未来，分析师预测本财年的年收入增长率为 247%。此外，虽然 2027 财年收入增长 85% 的预测从技术上讲是增长放缓，但它仍然表明上升周期不太可能很快结束。
尽管如此，利润增长的历史市盈率 (P/E) 为 20，考虑到如此大规模的增长，这个水平较低。此外，12 的远期市盈率表明，尽管远期市盈率意味着预期的增长，但投资者不愿抬高股价。
诚然，当前对高带宽内存（HBM）的需求使美光受益。该公司还迫使客户签署五年期价格协议，为美光科技提供了以前一年期合同所没有的一定程度的安全性。
不过，投资者需要记住，在之前的每一个上升周期中，供应都已经赶上了（并且通常超过）需求。此外，它还可能面临传统竞争对手三星和SK海力士之外的竞争。长鑫存储科技等中国制造商可能会在今年年底开始生产 HBM，这可能会降低美光未来的定价能力。
鉴于收入预测，美光科技的增长不太可能很快结束。尽管如此，另一家竞争对手的潜在进入表明，投资者必须时刻警惕经济低迷，这可能会证实该公司看空者的担忧。
投资美光
投资者应该接受，美光科技的历史周期性可能意味着华尔街将继续对该公司的增长潜力感到失望。
诚然，该公司目前的财务状况让投资者没有理由相信其涨势很快就会结束。不幸的是，历史表明美光科技下行周期会产生深远的负面影响，而其当前的成功并不能阻止 HBM 随着供应赶上需求而变得更便宜。
五年期协议可以减轻经济衰退的影响。不过，该股的进一步上涨可能取决于芯片股显示上行周期远未结束。