可口可乐（KO +0.67%）今年已经完成了收入投资者可以要求的一切。 2 月份，该公司将季度股息提高约 4% 至每股 0.53 美元（每年 2.12 美元），这是连续第 64 次年度增长。其业务也表现出色，业绩强劲，管理层在 7 月下旬上调了全年预期。
该股已作出回应。截至撰写本文时，该股股价已上涨约 28%，达到 90 美元左右，距离 52 周高点仅几美元。
对于今天为了收入而购买的人来说，这正是问题所在。股息收益率是一个比率，今年的价格远远超过了派息。
1月初，可口可乐股票收益率约为2.9%。如今，即使派息较高，其收益率也约为 2.4%。
涨幅跟不上涨势
数学很简单。可口可乐今年的交易价格接近 70 美元，年度股息率为 2.04 美元，收益率约为 2.9%。此后，股息增长了4%，股价增长了约28%。
将新支出除以新价格，收益率约为 2.4%。
在过去的一年里，这种压缩看起来更加剧烈。该股的 52 周低点为 65.35 美元，按该价格买入的买家可获得今天支付额的 3.2% 以上。
相比之下，价格为 90 美元的买家每投资 1 美元，获得的收入就会减少约四分之一。
对于股票投资者来说，其持有股票主要是为了其稳定增长的收入来源，这是新美元购买方式的一个有意义的变化。支出继续按计划增加。这笔支出的一美元价格上涨得更快。
该业务赢得了集会
公平地说，该股并没有上涨。 2026 年第二季度，可口可乐的净收入同比增长 7%，达到 134 亿美元，有机收入增长 6%，原因是浓缩液销售额增长 4%，定价和产品组合增长 2%（较高份额的销售额来自价格更优惠的产品）。
此外，全球单位箱量增长了 5%。可比营业利润率达到 35.6%，较上年同期的 34.7% 有所增长。管理层还上调了预期，目前预计全年有机收入增长约 5%，高于之前预测的 4% 至 5%。该公司预计今年也将产生约 124 亿美元的自由现金流。
对于可口可乐这样规模和成熟度的公司来说，这些数字非常出色，也解释了市场的热情。股息本身也仍然得到良好支持。 2.12 美元的年度派息消耗了该公司往绩每股收益的约 64%——覆盖范围足够宽松，因此连续增长看起来没有危险。
问题在于现在的价格。该股的预期市盈率为 26 倍左右，预计该公司的有机收入增长约为 5%。
这可以说是一致性的溢价估值，而较低的收益率正是溢价出现的地方。
纽约证券交易所代码：K.O.
是什么缩小了差距？
收益率回到年初水平的方法只有两种：价格下降，或者股息追上。
股息路线缓慢。按照目前每年约 4% 的涨幅，股息将需要大约五年的增长（达到约 2.58 美元）才能使收益率回到 2.9% 附近（股价为 90 美元）。这五年的股息增长只是为了收回价格变动带走的收入。
相反，以价格到达那里会更快，但不太令人愉快。要在当前 2.12 美元的派息基础上恢复 2.9% 的收益率，需要价格接近 73 美元——比当前股票交易价低约 19%。
两者都不是预测，我也没有预测下降 19%。点比较窄。买家以今天的价格获得的价格明显低于一月份提供的股票，因此此时的回报更多地取决于股票的持续攀升，而不是投资者可能意识到的收入。
然而，我仍然认为可口可乐是市场上最可靠的股息支付者之一。对于已经持有该股票的投资者来说，28% 的收益加上增加的派息是一个很好的一年——出售不会是我的举动。但我也不会以这种收益率将新资金投入股息股票。对于收入购买者来说，耐心似乎是更好的选择。要么股息随着时间的推移增长到今天的价格，要么市场在此过程中的某个地方提供了更好的进入机会。