本周早些时候，投资者庆祝了华尔街人工智能（AI）驱动的牛市四周年。尽管一路上偶尔会出现减速或坑洼，但我们见证了经过时间考验的道琼斯工业平均指数 (^DJI +1.08%)、基准标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.33%) 和成长股驱动的纳斯达克综合指数 (^IXIC +0.08%) 今年创下了多个历史新高。
但由于通胀持续走高，维持华尔街近乎抛物线式的牛市可能是不可能的。
Kevin Warsh 和 FOMC 于 9 月 16 日启动了央行加息周期。图片来源：美联储官方照片。
上个月，美联储启动了美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 领导下的首次加息，这也是 21 世纪第四次加息周期。根据一种预测工具，加息才刚刚开始，这对于历史上价格昂贵、由人工智能驱动的股市来说可能是灾难性的。
由于特朗普通货膨胀，利率可能会大幅上升
尽管没有完美的美联储货币政策预测器，但芝商所集团 (CME +1.35%) 的 FedWatch 工具在预测联邦基金目标利率变化方面拥有良好的记录。
尽管联邦公开市场委员会 (FOMC) 10 月加息的可能性大幅下降，但 2027 年 9 月 FOMC 会议之前至少加息四次四分之一个百分点的可能性却大幅上升。截至 10 月 11 日，FOMC 在未来 11 个月内将联邦基金目标利率（目前为 3.75%-4.00%）上调 100 至 175 个基点的可能性合计为 34.7%。
特朗普通货膨胀（由唐纳德·特朗普总统的政策直接驱动的通货膨胀）是推动这一预测的主要催化剂。
纽约联储的最新消息：“到 2026 年 2 月，关税已对商品价格通胀贡献了 2.9 个百分点，如果没有关税，商品价格将会小幅下跌。”关税税率每提高一个百分点，大约四分之一会在一年内反映在消费者价格中。 • 10%的全面关税导致一年后消费品价格上涨2.6%。 • 大约三分之二的增长来自于价格较高的进口产品，这些产品很快就能转嫁出去。 • 另外三分之一来自美国制造的商品，因为生产商面临更高的投入成本和更少的进口竞争。这需要更长的时间，大约 6-12 个月，才能通过。
根据几位纽约联储经济学家为 Liberty Street Economics 撰写的最新研究（“关税如何快速影响消费者价格”），特朗普的关税到 2026 年 2 月将消费品价格提高了 2.9 个百分点。
与此同时，特朗普领导的伊朗战争引发了现代历史上最严重的能源供应中断，伊朗对大多数商船关闭了霍尔木兹海峡。其结果是燃料价格飞涨和通货膨胀持续升高。
美联储激进的加息周期可能会给人工智能革命带来灾难性的后果
美联储主席沃什明确表示，9 月份“取消一定程度的宽松政策”是正确的决定。但考虑到特朗普通胀已经变得根深蒂固，芝商所集团的美联储观察工具和债券市场都同意需要多次加息。
随着人工智能基础设施的建设，道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数纷纷飙升。数据中心建设投入的巨额资金提高了企业增长率，并将股票估值推向了顶峰。
华尔街面临的问题是，人工智能基础设施的购买部分是通过债务融资的。如果未来 11 个月借贷成本上升一个或多个百分点，则很可能会减慢数据中心的建设速度和/或对增长预测产生不利影响。
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当股票市场的定价达到完美时，就像现在一样，基本上没有犯错的余地。如果增长率放缓，即使是小幅放缓，也可能会摧毁人工智能驱动的牛市。
从历史上看，优质股票的估值无法长期持续。美联储激进的加息周期可能只是推动股市突破临界点所需的催化剂。