当埃隆·马斯克讲话时，投资者往往会倾听。无论是讨论自动驾驶汽车、轨道数据中心，还是人工智能 (AI) 的未来，马斯克都有一种不可思议的能力，能够吸引人们对可能重塑整个经济的技术的关注。

他最新的观察结果出人意料地简单。在回应 X（以前的 Twitter）上关于缩小生成模型以在智能手机和其他设备上连续运行的讨论时，马斯克写道，“问题在于 RAM 供应。”

这四个字突显了人工智能行业面临的日益重要的挑战，对于美光科技 ( MU -3.88% ) 股东来说尤其令人鼓舞。

人工智能的下一个瓶颈不是处理能力

多年来，人工智能的大部分叙述都围绕着 Nvidia GPU 和训练复杂模型所需的庞大数据中心。现在，另一个机会正在出现。人工智能开发人员不再完全依赖基于云的计算，而是压缩模型大小，以便它们可以直接在智能手机、笔记本电脑、车辆和其他连接设备上运行。这通常被称为边缘人工智能。

在本地运行人工智能可以减少延迟，提高隐私性，并使应用程序无需持续访问互联网即可运行。然而，这些模型仍然需要大量内存。这就是马斯克正在解决的问题。

随机存取存储器 (RAM) 临时存储处理器执行任务所需的信息。但即使人工智能模型变得更小，持续运行它们仍然需要足够的内存来容纳某些参数和数据负载。当然，随着这些应用程序变得更加复杂，它们的内存需求可能会增加。对于美光来说，这是一个有趣的难题，该公司生产 DRAM，包括用于智能手机的低功耗内存和与人工智能加速器一起使用的高带宽内存 (HBM)。

纳斯达克股票代码：MU

美光最新财务业绩井喷

美光已经从内存供需之间的巨大不平衡中受益。第四财季，收入同比飙升 379%，达到 542 亿美元。与此同时，营业收入达到约 437 亿美元，而去年同期仅为 37 亿美元。

MU 折旧摊销前营业收入 (OIBDA)（年度）数据由 YCharts 提供

这些结果反映的不仅仅是销售额外的存储芯片。这种增长表明，随着客户争夺有限的 DRAM 和 NAND 供应，美光如何获得了巨大的定价能力。第四季度，美光科技的毛利率达到 87%，这表明行业状况对这家内存供应商来说是多么有利。

管理层认为内存短缺不会很快结束。在 9 月份的财报电话会议上，美光表示内存供应限制将持续到 2027 年和 2028 年。该公司还预计第一财季收入约为 615 亿美元，强调其非凡的势头可能会持续下去。马斯克关于边缘人工智能的评论为明年的超大规模基础设施支出增加了另一个需求来源。

为什么美光股票可能有更多上涨空间

美光科技有望同时受益于多个人工智能推动因素。云计算需要 HBM 和服务器 DRAM。智能手机和个人电脑越来越需要先进的低功耗内存。自动驾驶车辆和机器人技术为物理人工智能领域带来了更多机会。

每个应用程序都是内存密集型的，但有限的制造能力使供应商在谈判价格时具有优势。如果需求继续超过供应，美光科技应该能够在今年以后保持异常强劲的利润率和复合收益。

反过来，这可能会鼓励成长型投资者重新评估美光科技的股票并给予更高的估值倍数，特别是如果该公司的长期客户协议使未来的收入和利润更加可预测的话。

马斯克认为 RAM 供应限制了边缘人工智能，这强化了内存在整个人工智能生态系统中的重要性。美光公司非凡的财务业绩证明了供应受限的资产可以变得多么有利可图。尽管该公司仍面临超大规模支出的宏观周期影响，但我认为美光是一项有吸引力的长期人工智能基础设施投资，特别是考虑到人工智能内存短缺预计将持续存在，并且下一代用例正在投入生产。