随着铜价继续接近历史高位，问题就变成了哪些铜矿商最适合利用它。答案之一是 Freeport-McMoRan ( FCX +0.87% )，根据最近的事态发展，该股的理由越来越充分。原因如下。
不仅仅是需求问题
围绕该公司和铜矿商的叙述总体上集中在需求方面。鉴于工业金属在支持一切电气化大趋势（包括可再生能源、电动汽车、人工智能数据中心、工业自动化以及促进其增长的电网和传输网络）方面发挥着至关重要的作用，这是可以理解的。
需求方的故事令人兴奋，但与大宗商品一样，考虑供应方也很重要，好消息是，当您这样做时，铜和自由港麦克莫兰股票的投资理由只会变得更强。
纽约证券交易所代码：FCX
铜的供应方故事
根据标准普尔全球报告《人工智能时代的铜》，铜供应增长面临挑战，原因包括矿石品位下降、开采复杂性和成本增加、获得许可证困难、环保活动、政治干预以及将未开采的绿地投入生产的准备时间很长。报告称，对供需形势的风险调整分析表明，“到 2040 年，铜矿供应量将比预计需求量少约 1000 万吨”。
这种供应短缺意味着价格的长期上涨压力。尽管如此，潜在的更高定价是一回事，但投资者需要看到他们投资的股票可以扩大供应以利用这种需求。
自由港麦克莫兰的供应扩张机会
聆听首席执行官凯瑟琳·奎克 (Kathleen Quirk) 最近在摩根士丹利年度拉古纳会议上的演讲，很明显该公司在未来几年拥有三个扩大生产的重大机会。首先是其低成本浸出举措。浸出涉及从已开采的矿石中回收铜，Quirk 证实，目前通过该计划每年可回收 2 亿磅铜。她还表示，自由港的目标是到今年年底达到每年 3 亿英镑的运行率，长期目标是每年 8 亿英镑。
这些数字很重要，因为它们占其当前铜产量目标的很大一部分：2026 年为 310 万磅，2027 年为 380 万磅。它们也很重要，因为浸出的净现金成本远低于该公司当前的净现金成本（不包括闲置设施和恢复的信贷和成本），预计 2026 年铜为每磅 1.90 美元。
Quirk 指出，每年通过浸出生产的 2 亿磅铜“逐渐降低到每磅不到 1 美元”。与目前美国 2.94 美元和南美 2.48 美元的单位净现金成本相比，这相当有利。 Freeport 在印度尼西亚 Grasberg 的铜生产单位净现金信贷为每磅 0.81 美元，这归因于该矿的大量黄金产量。
与目前每磅约 6.70 美元的铜价相比，它也更具优势。
格拉斯伯格恢复
第二个增长机会来自于 2025 年 9 月发生重大泥石流事件后 Grasberg 生产的持续恢复。 Quirk 预计 Grasberg “今年下半年产能将达到约 65%”，并“到 27 年底”将达到满负荷。这些假设可能会纳入管理层的预测中，预计铜产量将从 2026 年的 310 万磅增至 2028 年的 410 万磅。
棕地扩张
该公司在现有矿山中拥有棕地扩张机会。该公司正在开发一个地下矿山（Kucing Liar，属于 Grasberg 综合体的一部分），预计最终将生产 7.5 亿磅铜，并于 2030 年左右开始生产。该公司还致力于在智利和亚利桑那州斯塔福德/孤星进行潜在的棕地扩张。
然而，其 2026 年最紧迫的决定将是在亚利桑那州巴格达进行扩建，预计成本为 45 亿美元，三到四年内每年可增加 2.5 亿磅铜产量。
值得买入的股票
浸出带来的低成本供应扩张、印度尼西亚格拉斯伯格产量的恢复以及棕地扩张意味着自由港麦克莫兰可以长期扩大产量——如果铜价随着时间的推移走高，这是一个极好的结果。