希望使您以美国股票为中心的投资组合多样化？新兴市场被誉为最佳解决方案之一，但如今它们在科技集中度方面与美国基金惊人相似。 Pictet 的 Young Jae Lee 在本周的 Behind the Ticker 节目中通过 RISE ETF 为新兴市场投资提供了不同的视角和方法，实现了真正的多元化。

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2026 年 7 月 20 日

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股票行情背后 AVRY

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Young Jae Lee 并不管理典型的新兴市场投资组合，他也没有假装这么做。百达资产管理公司的高级投资经理在这一集《股票行情背后》中与主持人布拉德·罗斯一起阐述了美国人在购买新兴市场时购买的大多数东西根本不是多元化的。持有不同的护照只是技术风险。他的证据？ MSCI 新兴市场基准中的前五名（台积电、三星、SK 海力士、腾讯、阿里巴巴）与标准普尔 500 指数中的前五名（英伟达、苹果、微软、亚马逊、Alphabet）在功能上属于同一行业。这两个指数都运行约 40% 的科技股。

这一论点就是百达新推出的新兴市场新兴经济 ETF (RISE) 存在的全部原因。其定义举措简单得近乎激进：它排除了韩国、台湾和中国，这三个国家合计占标准新兴市场基准的 70% 以上。李的推理依赖于索洛增长模型，该模型认为发展中经济体的 GDP 增长主要由劳动年龄人口增长驱动，而不是资本或技术。韩国和台湾已经摆脱了这种情况，因此 RISE 转而围绕印度、巴西、印度尼西亚、墨西哥和南非等人口引擎仍在运行的国家建立。由此产生的投资组合看起来与典型的新兴市场基金完全不同，金融和材料行业的投资比重更大，而科技行业的投资却非常少。

新兴市场的人口增长与发达市场的人工智能是同一种结构性增长引擎，它值得拥有相同的投资组合。随着美国投资组合日益集中、呈 K 型且依赖人工智能（他的说法是他不断从配置者那里听到的），Lee 认为，现在将新兴市场配置保留在一只秘密更大型科技股的基金中完全是错误的时机。再加上历史上新兴市场一半以上的总回报来自股息收益率，而不是增长或倍数扩张，关于真正的多元化、真正的下行保护以及美国所没有的人口顺风的论点突然变得有意义。

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