博通 ( AVGO -1.49% ) 和英特尔 ( INTC -0.75% ) 2026 年迄今为止为股东带来了截然不同的业绩。博通的涨幅仅为 3%，落后于市场。与此同时，英特尔股价飙升超过 135%。然而，现在对投资者来说重要的是这些芯片制造商在未来几年会发生什么。
正是出于这种想法，亿万富翁菲利普·拉丰 (Philippe Laffont) 经营的 Coatue Management 在第二季度购买了这两家公司的股票。 Coatue Management 在第二季度将其博通股份增持了 6%，目前约占该基金持股的 4.5%。英特尔是一个全新的职位，Laffont 使其成为一个有意义的职位：它现在约占投资组合的 3.5%。这是对冲基金持有的两只股票中相当大的一部分，但它们是否值得以目前的价格购买？
市场正在通过这两者展望未来
如果你使用追踪市盈率（P/E）等估值指标，这两只股票看起来都被严重高估了。英特尔甚至没有市盈率，因为它在过去一年一直没有盈利，而博通的市盈率为 60 倍。至少从这个角度来看，这使得这两项投资成为一项令人头疼的投资。
但 Laffont 和 Coatue Management 并没有按其本来面目购买这两只股票。他们购买它们是为了它们能变成什么样子。
对于 Broadcom 来说，其定制人工智能 (AI) 芯片业务有望在 2027 年起飞。越来越多的超大规模企业正在与 Broadcom 合作开发专用集成电路 (ASIC) 来处理其部分 AI 工作负载。
这些设备的灵活性远不如图形处理单元 (GPU)，但当用于正确配置的、旨在处理的类型的工作负载时，它们可以更加高效且更具成本效益。这以更低的价格为超大规模企业提供了更多的计算能力和带宽。博通管理层告诉投资者，2027 年将是令人难以置信的增长一年，因为其一些客户计划明年开始生产博通帮助他们设计的定制人工智能芯片。管理层认为，其人工智能半导体部门到 2027 年将产生超过 1000 亿美元的收入，较目前水平大幅增长。
英特尔也处于类似的境地，它正在重建其代工业务。就在一年前，英特尔表示正在考虑关闭或剥离其代工业务，投资者对此视而不见。关闭对于芯片行业来说将是巨大的损失，但英特尔似乎正在扭转困境，部分原因是一些主要投资者与其合作，为改进提供资金，其中包括美国政府。这已开始得到回报，英特尔第二季度代工收入增长了 31%，整体收入增长了 25%。虽然按照公认会计原则 (GAAP) 运营基础来看，该公司仍然亏损，但它从运营中产生了 70 亿美元的现金。
英特尔开始扭转局面，这导致其 2026 年股票表现强劲，但它仍然是一个不错的选择吗？
前瞻性估值指标描绘了不同的景象
从跟踪的角度来看，这些股票可能看起来很昂贵，但预计每家公司都将在未来几年实现强劲增长。因此，我认为前瞻性盈利指标提供了一种更有意义的估值方式。
AVGO 市盈率（远期 1 年）数据由 YCharts 提供。
博通的市盈率仅为明年市盈率的 18 倍，看起来很便宜，而英特尔的市盈率为明年市盈率的 43 倍，看起来很昂贵。
因此，我认为博通现在将是一只值得买入的好股票，因为市场尚未消化预计 2027 年将出现的任何重大涨幅。与此同时，市场对英特尔的关注可能有些超前，因为如果要证明其当前股价的合理性，它还有很多增长要做。