Alphabet ( GOOG -1.24% ) ( GOOGL -1.43% ) 将于 9 月 14 日支付下一次股息——每股 0.22 美元，该公司 4 月份将股息率提高了 5%。每年的支出约为 108 亿美元，涉及约 122 亿股股票。
6 月份，同一家科技公司在一周内售出了约 500 亿美元的新股。
这两项举措都是同一个资本故事的一部分。 Alphabet 于 6 月 1 日宣布筹集 800 亿美元的股权，为其人工智能 (AI) 建设提供资金，并于一天后按定价将其规模扩大至 847.5 亿美元。除此之外，股息可能看起来像是舍入误差。我认为最好将其理解为一个信号。但只有当你看到今年 Alphabet 的资金方向发生了多么彻底的改变之后，这个信号才有意义。
钱现在流向另一个方向
多年来，Alphabet 的融资主要是资金流出，其中回购是最大的一部分。仅 2025 年上半年，该公司就花费了 283 亿美元回购自己的股票。
2026 年上半年，该公司没有回购任何股票——零回购，根据董事会 2025 年 4 月批准的回购计划，仍授权 695 亿美元。
相反，钱进来了——而且是很多。 6 月 4 日，Alphabet 完成了 A 类和 C 类股票的公开发行，筹集了 205 亿美元，并向伯克希尔哈撒韦公司的一家附属公司私募了 100 亿美元。一天后，该公司出售了价值 190 亿美元的存托股票，该股票以新的 6.25% 强制可转换优先股为基础。
总而言之，扣除费用后，一周内共筹集到 496 亿美元。随着时间的推移，Alphabet 的一项上市计划可以让其额外出售高达 400 亿美元的普通股。截至 6 月 30 日，该公司尚未出售其旗下股票，该公司表示，这些收益主要用于支付与员工股票授予相关的税款。
公司也借了。今年上半年，Alphabet 发行了 562 亿美元的债券，其中包括第二季度 203 亿美元的优先票据，8 月份，Alphabet 又发行了 250 亿美元的票据。
Alphabet 在季度报告中表示，所得收益将用于一般企业用途，包括“扩大人工智能基础设施和全球计算的资本支出”。
年轻的红利，轻轻筹集
Alphabet 于 2024 年 6 月支付了第一次股息，每股 0.20 美元。去年利率上涨 5% 至 0.21 美元，今年 4 月再次上涨 5% 至 0.22 美元。增幅小而稳定，到目前为止，增幅只是上升。
尽管如此，以 0.25% 的收益率计算，收入并不是任何人持有该股票的原因。与 Alphabet 预算中的所有其他项目相比，这笔支出并不多。 6月份的股票销售一周内就收到了超过四年半的股息。管理层在 7 月份提出了一个范围，今年的资本支出将达到 1,950 亿至 2,050 亿美元。这使得全年的股息相当于不到三周的扩建。
还值得注意的是：现在的股息比普通股息更昂贵。 Alphabet 于 6 月出售的强制可转换优先股每年支付 6.25%，约合每年 12 亿美元，直到 2029 年 5 月股票转换为普通股。
为什么要出售股票？
因为即使是 Alphabet 的现金流也无法满足其雄心壮志。第二季度收入同比增长 24%，达到 1198 亿美元，谷歌云收入增长 82%，该公司称这一增速正在加速。
生意不是问题。
问题在于账单的大小。第二季度，Alphabet 的资本支出超过了其运营产生的现金。
最终，资金来源的组合说明了公司的信念。 Alphabet 停止购买其股票，转而出售新股，并同意支付 6.25% 的优先股——所有这些都是为了保持每年约 2000 亿美元的人工智能建设进展。
那么为什么还要保留股息呢？
我认为这是因为股息是一种承诺，而且是一种廉价的承诺。股息一旦开始，就是投资者期望公司遵守的承诺，而市场往往会惩罚削减股息的公司。 Alphabet 董事会表示，通过支付费用并逐年提高费用，扩建不会消耗掉所有资金。 7月份，董事会如期再次宣布了这一消息。
截至撰写本文时，该股的交易价格接近 347 美元，该股的走势与派息无关。这取决于每年大约 2000 亿美元的人工智能支出的回报，而这些回报目前还无法衡量。目前，值得注意的事实是资金的流向：今年 Alphabet 向股东支付的费用与其说是股东的资金流向，不如说是股东的资金流向。