BTC 供应量有望达到 60%，但分析暗示复苏可能会“逆转”

比特币供应盈利能力较 2026 年低点有所改善，但分析警告称，假复苏已在 6 月初破裂。

比特币（BTC）投资者已恢复总利润，但链上数据表明，现在确认新的牛市还为时过早。

要点：

比特币利润指标面临第二次虚假突破的风险

根据链上分析平台 CryptoQuant 的数据，7 月份比特币供应利润反弹至 50% 以上。

比特币供应带来利润。来源：CryptoQuant

CryptoQuant 撰稿人 thechessONCHAIN 总结道：“截至 7 月 22 日，比特币的利润供应量（%），即价值超过其收购价格的比特币份额，已从 6 月 30 日的 46.2%（2026 年低点）攀升至 57.5%。”

利润数据中的比特币供应（截图）。来源：CryptoQuant

目前，近 60% 的 BTC 供应量已实现盈利，长期持有者 (LTH) 的支出产出利润率 (SOPR) 也在改善。

LTH 是指其比特币已休眠至少六个月的实体。 SOPR 衡量的是相对于之前交易以更高价格在链上移动的 LTH 代币的比例。高于 1 的值表明代币在链上移动主要是为了盈利，而低于 1 的值表明 LTH 投资者正在亏损地移动代币，这可能表明投降活动。

ThechessONCHAIN 解释说，只有当利润供应和 LTH-SOPR 都满足特定要求时，之前的熊市才会结束。

LTH-SOPR 的 30 天简单移动平均线 (SMA) 应保持在 1 之上，且不会连续几周跌破该水平，而利润中的总供应量应高于 64%。

“这个周期已经产生了一次失败的尝试：从 4 月 28 日到 6 月 1 日，LTH-SOPR 平均值连续 35 天保持在 1.0 以上，供应利润达到 67%，并且两者都回滚，”TheChessOnChain 指出。

此后，LTH-SOPR 的 30 天 SMA 已连续 50 多天低于 1。

带有 30 日 SMA 的比特币 LTH-SOPR 图表。来源：CryptoQuant

比特币投资复苏依然脆弱

正如 早些时候报道的那样，比特币供应量损失在 6 月份突破了 50% 大关，这一阈值历来是在熊市触底之前出现的。

这里的数据也揭示了比特币熊市之间的相似之处，50% 的损失标志着前几年 BTC 价格周期底部的最后倒计时。

与此同时，需求似乎好坏参半，现货市场兴趣疲软，机构比特币配置出现反弹。