2025 年 10 月，优步 (UBER -2.31%) 的股价创下历史新高。在达到峰值之前的三年里，它们飙升了 237%。然而，自达到历史新高以来，股价已下跌 20%（截至 8 月 25 日）。
这种低迷并不是整个市场的发展。 Uber 股价触及峰值后，标准普尔 500 指数上涨了 14%。
投资界显然对与 Uber 业务相关的事情感到担忧。但我认为市场对这只成长型股票的悲观看法是没有道理的。原因如下。
自动驾驶汽车增加了驾驶员座位的不确定性
如果投资者讨厌一件事，那就是不确定性。而说到Uber，最大的问号集中在自动驾驶汽车（AV）技术的发展上。我立即想到了两家公司。
首先是 Alphabet 的 Waymo。 3 月份，该公司在美国 10 个城市完成了每周 50 万次付费乘车服务。行业专家认为该平台在 AV 竞赛中具有巨大领先优势。
还有特斯拉。其机器人出租车服务已在美国六个城市推出，截至 8 月初，无人监管累计里程已超过 38 万英里。埃隆·马斯克 (Elon Musk) 已将在全球范围内扩展该平台作为公司的首要任务。
投资者将自动驾驶技术的发展视为 Uber 面临的长尾风险，这是正确的。如果 Waymo 和特斯拉最终创造出极其安全的自动驾驶功能，消除监管障碍，为乘客提供卓越的体验，并得到广泛采用，那么他们各自的平台可能会开始取得巨大成功。
在自动驾驶汽车主导的世界中，Waymo、特斯拉和其他公司可以提供更便宜的乘车服务。这将破坏 Uber 的整个商业模式。
这就是 Uber 处于有利地位的原因
Uber 并没有袖手旁观。它已与众多自动驾驶公司合作，帮助他们扩大业务规模。 Uber 计划到 2026 年底在 15 个城市提供自动驾驶乘车服务。该公司还对自动驾驶公司进行了一定的股权投资。
首席执行官达拉·科斯罗萨西 (Dara Khosrowshahi) 表示，自动驾驶乘车仅占全球网约车市场的 0.1%。他提出了一个有效的论点，即自动驾驶汽车未来不会控制整个移动市场。管理层认为，将存在由人类驾驶员和自动驾驶技术组成的混合模型，以应对根据日期或时间而剧烈波动的需求。
这一切都是为了最大限度地提高车辆利用率并最大限度地减少停顿时间。 Uber 在大规模匹配供需方面的技术知识和专业知识是一项巨大的优势。
Uber 美国 20 个最大的市场占其国内总预订量的 30%。即使其他提供商的自动驾驶服务开始迅速占据这些市场的市场份额，也不会完全扰乱这项受益于地域多元化的业务。更重要的是，优步仍然具有能够增加供应以满足需求高峰期的优势。
纽约证券交易所：优步
Uber 股票现在值得买入吗？
投资者不应该对 Uber 的财务业绩有任何抱怨。第二季度（截至 6 月 30 日），总预订量同比增长 24%，达到 580 亿美元。这推动收入增长 12%。Uber 目前平台上的月活跃用户为 2.08 亿，同比增长 16%。
盈利能力也令人印象深刻。第二季度营业利润率为 13.3%。近年来，随着 Uber 业务规模的扩大以及领导团队对成本的控制，这种情况已显着扩大。
该公司拥有强大的品牌知名度。此外，它还受益于强大的网络效应。移动和交付领域吸引了更多用户，因此提供了更好的价值主张。这支撑了 Uber 的竞争地位。
股票交易的 EV 与 EBIT（企业价值与息税前利润）比率为 23.3，接近历史最低水平。毫无疑问，如果没有 AV 风险，这个估值倍数将会明显更高。如前所述，Uber 的定位很好。这至少证明投资者有理由仔细考虑购买这只股票。