一次性关税退款预计将被该公司未计划的成本通胀所消耗，这就是为什么季度盈利好于全年前景的原因。
家得宝 (HD) 在 8 月 18 日开盘前公布了 2026 财年第二季度财报，该股在报告发布当天下跌 0.1%，而标准普尔 500 指数下跌 0.7%。调整后每股收益 4.92 美元，超出预期 4.73 美元，销售额增长 5.7%，达到 479 亿美元。解释该季度的数字不是这些：销售商品成本的 6.85 亿美元关税退款优惠。
退款用于支付计划中从未发生的费用
退款金额相当于毛利率约 145 个基点。管理层表示，其中大约 60 个点直接用于计划外燃料、能源和其他产品投入成本，留下约 85 个基点的净收益。另外 60 个基点的拖累来自于一年前账面上没有的收购，而毛利率最终仍比去年同期高出约 25 个基点。然而，管理层重申了 2026 财年的指导方针，而不是提高它，将可比销售额维持在 2% 不变，并将稀释每股收益增长率调整为 4%，因为预计计划外成本将消耗全年的退款。根据管理层自己的说法，如果没有退款，本季度的利润率增长就无法维持。
商店中间的工作完成了
可比销售额增长了 1.7%，16 个销售部门中有 13 个部门呈正增长，管理层表示，推动本季度发展的前 20 家企业中只有 3 家是季节性的，因此广度并不是天气问题。便携式电动工具的销售季度创历史新高。 SRS 是被收购的公司，家得宝的专业团队现在可以从其完整产品目录中进行销售，该公司本季度的业绩高于公司平均水平。在线销售额增长 11%，连续第五个季度实现两位数增长，管理层指出速度要快：在过去 18 个月中，美国大件产品的交付周期缩短了约 45%，而承诺在 3 小时或更少时间内交付数万件产品的快递服务于 8 月份在全国范围内推广。跨部门和渠道不断扩大的增长是 Trefis High Quality Portfolio 所青睐的持久性。
此案取决于股票收益，而不是住房
这个季度并没有改变购买家得宝的理由，只是缩小了购买范围。管理层表示，剩下的就是在困难的环境中取得的份额收益，Pro 在每个群体中都取得了积极的业绩和强劲的业绩，而住房成交量已连续四年处于历史低位，没有任何拐点的迹象。限制在于流量：可比平均票价上涨了 2.8%，而可比交易量下降了 1%，因此客户每次访问的花费更多，而不是更多的访问。
管理层同意计算结果，即保持门票收益并增加稍好一点的客流量将使补偿达到或高于指导范围的顶部，并且考虑到波动性，仍然认为指导是谨慎的。期权定价不会出现大幅波动：26% 的隐含波动率接近其过去一年波动区间的中间位置。
零售商入股仍为单一控股
家得宝可以继续在冻结的房地产市场中占据份额，但仍然一事无成，因为奖金的大小是由零售商控制的周期决定的。拥有这种依赖与拥有一套基于规则的优质企业（例如 Trefis High Quality Portfolio ）是不同的。该投资组合的业绩记录超过了三大主要指数——标准普尔 500 指数、标准普尔中型股指数和罗素 2000 指数。
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