即将离任的苹果首席执行官蒂姆·库克 (Tim Cook) 于 7 月 30 日与这家科技巨头举行了最后一次财报电话会议，他的临别言论对内存制造商来说应该是个好兆头。
库克将内存定价比作“百年洪水”，并指出，该公司在即将到来的 9 月底的季度中为内存支付的费用将比最近 6 月底的季度高得多。他还表示，预计九月份季度之后内存价格将继续上涨。
鉴于内存价格居高不下，苹果公司希望开始从中国公司采购部分 DRAM，希望这有助于降低价格。然而，两党代表均要求美国商务部部长霍华德·卢特尼克拒绝这一请求。
目前，中国以外的大型 DRAM 制造商只有三大：美国公司美光科技 (MU +1.22%)、韩国公司 SK 海力士 (SKHY -1.94%) 和三星电子。
供需失衡
Surging DRAM prices are the result of a large supply-demand imbalance related to the AI infrastructure build-out.图形处理单元 (GPU) 和其他人工智能芯片需要与一种称为高带宽内存 (HBM) 的特殊形式的 DRAM 封装在一起，以减少延迟并优化芯片性能。人工智能基础设施支出激增，而推理的兴起（往往更加依赖内存）只会增加需求。
三大内存制造商将大部分资源投入 HBM，这导致所有 DRAM 价格上涨。然而，存在一些自然瓶颈导致产能紧张。首先，像台积电这样的代工厂只有有限的先进封装能力来用 HBM 封装 AI 芯片。其次，ASML Holding 是世界上唯一一家生产 EUV 机器的公司，而 EUV 机器是制造先进逻辑芯片和 HBM 最关键组件所需要的，而且它每年只能制造这么多复杂的机器。
第三，HBM使用的晶圆容量是普通DRAM的3倍以上，这阻碍了容量的增加并且需要更多的洁净室空间。最后，新建洁净室设施通常需要几年时间。
虽然由于需求激增和长期单位经济效益改善，DRAM 制造商主要关注 HBM，但由于缺乏新供应，普通 DRAM 价格实际上一直在以更快的速度上涨。这也渗透到了 NAND（闪存）存储器市场，由于供需不平衡，该市场价格也大幅上涨。三大内存制造商也生产 NAND，而 Sandisk (SNDK -3.56%) 则是一家纯粹的公司，一直受益于这些趋势。
DRAM和NAND的供需失衡不仅导致这些公司营收激增，而且毛利率不断膨胀，利润大幅增长。讽刺的是，Sandisk 和 Micron 等内存商品化程度较高的公司获得了最大的增长，而 HBM 领导者 SK Hynix 也取得了不错的业绩，但还没有达到 Sandisk 和 Micron 的程度。
纳斯达克股票代码：SNDK
短期来看，美光和闪迪应该会继续看到更强劲的增长，但从长期来看，SK 海力士是处于更有利位置的公司。第一季度占据HBM近60%的市场份额，是Nvidia的主要供应商。它还刚刚与这家芯片巨头签署了一项价值 5000 亿美元的多年供应协议。最重要的是，这家韩国公司制定了没有价格上限的长期交易，使其具有更多潜在的上涨空间。
我预计美光和 SK 海力士将继续受益于强劲的 DRAM 价格，后者表示预计 2027 年将出现行业历史上最大的供需失衡。与此同时，预计市场最早要到 2030 年才能达到平衡。由于这两只股票的远期市盈率接近 5，而且供需失衡可能会持续到未来很长一段时间，我认为更激进的投资者可以在这里买入这些人工智能股票。