思科系统公司 (Cisco Systems Inc.) CSCO 一直受益于来自超大规模企业、企业、服务提供商、公共部门和云客户的强劲产品订单。 2026 财年，CSCO 创造了创纪录的高收入，这主要归功于其由 Silicon One、AI 原生安全解决方案和操作系统提供支持的网络产品组合。网络边缘人工智能工作负载的增加和物理人工智能的出现正在使工业物联网产品组合受益。
下图显示了 CSCO 今年迄今为止的价格表现。
CSCO 发挥人工智能网络优势
思科在 2026 财年结束时获得了 93 亿美元的超大规模人工智能基础设施订单，约为 2025 财年的 4.5 倍，相关收入约为 40 亿美元。 CSCO 预计 2027 财年超大规模人工智能收入将达到 75 亿美元。2026 财年第四季度，网络产品订单同比增长 40%，连续第八个季度实现两位数增长。
2026 财年第四季度，不包括超大规模企业的全公司订单增长了 25%。CSCO 将这一需求与人工智能流量、基础设施现代化和安全要求联系起来，强化了其对多年网络周期的看法。
亚马逊 (AMZN)、微软 (MSFT)、Meta Platforms Inc. META 和 Alphabet Inc. GOOGL 等 AI 超大规模巨头正在其数据中心使用 CSCO 支持 AI 的网络基础设施和交换设备。
硅与光学定位
思科的垂直集成网络堆栈正在跨 AI 架构横向扩展和横向扩展。在2026财年第四季度，该公司赢得了三项新的超大规模设计，涵盖P200横向扩展系统、G200横向扩展系统和光线路系统。 2026 财年超大规模人工智能订单中约 60% 是基于 Silicon One 的系统，40% 是光学器件，而 Acacia 在上一季度报告中产生了超过 10 亿美元的订单。
安全与协作业务
2026财年第四季度，安全收入同比增长14%。超过 1,500 名客户购买了更新的安全产品，而防火墙订单连续第二个季度增长超过 30%。 CSCO 预计安全增长将从 2026 财年的低个位数增长到 2027 财年的高个位数，并随着时间的推移达到两位数增长。
思科正在将人工智能扩展到运营中。截至 2026 财年第四季度末，已有近 4,500 家企业注册了思科云控制，而思科 IQ 拥有超过 8,600 家客户。管理层表示，人工智能在客户体验中的使用正在提高续订率。 2026 年 9 月，管理层表示，随着硬件相关服务的加入，服务业应在 2027 财年转正，并在年底前达到中个位数增长。
坚实的指导
CSCO 预计 2027 财年第一季度的收入在 180 亿美元至 182 亿美元之间。非 GAAP 每股收益预计为 1.32-1.34 美元，非 GAAP 毛利率为 65-66%，营业利润率为 35.5-36.5%。
思科预计 2027 财年收入为 72.2-734 亿美元，非 GAAP 每股收益为 5.05-5.11 美元。超大规模人工智能基础设施收入预计将从 2026 财年的约 40 亿美元增至 75 亿美元。
令人印象深刻的估计修正
对于 2027 财年第一季度（截至 2027 年 7 月），Zacks 共识估计目前显示收入为 180.9 亿美元，同比增长 21.5%，每股收益为 1.32 美元，同比增长 32%。 Zacks 对今年的共识估计在过去 60 天内提高了 14.8%。
对于 2027 年（截至 2027 年 7 月），Zacks 共识估计目前显示收入为 730.3 亿美元，同比增长 15.3%，每股收益为 5.11 美元，同比增长 18%。 Zacks 对今年的共识估计在过去 60 天内提高了 6.9%。
强劲的价格上涨潜力
今年迄今，股价已上涨 49.2%。尽管如此，该股目前的预期市盈率为 22.97 倍，而行业的市盈率为 23.35 倍。券商短期均价目标较上一交易日收盘价114.89美元上调16.2%。目前券商目标价在100-165美元区间。这表明最大上涨空间为 43.6%，最大下跌空间为 13%。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。