Strategy Inc. 于 2026 年 8 月 3 日向 SEC 提交的最新文件显示，该公司正在积极执行一项于 6 月底正式开始的重大战略转型。该公司摆脱了长期以来的“仅比特币”积累策略，正在积极利用新的资本管理策略来捍卫其资产负债表、管理高收益优先股义务并储备现金。
要理解本周的文件，我们必须回顾 2026 年 6 月 29 日。当天，Strategy Inc. 推出了“数字信用资本框架”，标志着从纯粹持有比特币到主动资本管理的正式转变。
董事会实施了几项彻底的变革：
美元储备政策：规定建立大量美元储备，专门用于支付优先股股息和债务利息。
BTC 货币化计划：打破了公司非官方的“永不出售”规则，授权出售最多 12.5 亿美元的比特币，为美元储备提供资金、支付股息或基金回购。
回购授权：批准最多 10 亿美元回购数字信用证券（其优先股），另外批准 10 亿美元回购 A 类普通股。
8 月 3 日提交的文件揭示了这个确切的框架正在全面发挥作用。
对于一家通过不断购买比特币建立现代形象的公司来说，利用其 BTC 货币化计划是一个重大事件。
截至 2026 年 8 月 2 日的一周内，Strategy 出售了 1,638 比特币，总价为 1.0473 亿美元。值得注意的是，平均销售价格为 63,957 美元，远低于公司总平均购买价格 75,419 美元。
这次出售不是为了交易或再平衡，而是严格意义上的功能性出售。该公司将所得收益中的 5240 万美元用于支付其优先股股息，其余 5230 万美元用于根据新设立的数字信贷证券回购计划回购其可变利率 A 系列永久延伸优先股 (STRC) 的股票。
从历史上看，Strategy 曾利用其市场 (ATM) 股票发行来筹集资金以立即购买比特币。如今，这些资金被搁置以建立一个庞大的安全网。
通过 ATM 发行 A 类普通股 (MSTR)，该公司获得了 2.906 亿美元的净收益。大部分现金没有转换成加密货币，而是转入其防御性储备：
2.5 亿美元直接注入美元储备。截至6月下旬，该公司制定了一项政策，要求该储备金至少持有12个月的预期股息和利息支付。
2890 万美元用于进一步回购 STRC 股票。
一般现金余额增加 1,170 万美元。
也许八月份提交的文件中最精明的财务策略是Strategy机会主义地回购了自己的优先股。
该公司投入 8120 万美元回购 912,143 股 STRC 股票，相当于平均购买价格约为每股 89.02 美元。由于 STRC 的规定票面价值为 100 美元，Strategy 实质上以大约 11% 的折扣取消其高收益股息义务。 6 月下旬，Strategy 将 STRC 股息率提高至每年 12.00%，表明公司目标是支持股票交易接近 100 美元面值。当股票交易价格低于目标时回购股票会以大幅折扣永久降低未来的优先股股息要求。
Strategy Inc.目前以资本保值模式运营。通过股权稀释筹集现金并出售比特币以收回昂贵的、陷入困境的优先股，该公司正在强化其资产负债表。虽然数字信用资本框架的执行可能会让寻求积极收购比特币的投资者感到失望，但它表明了在管理债务、稳定优先股和确保长期运营流动性方面精心策划的努力。
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