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甲骨文股票的关键统计数据

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发生了什么？

2026 年 9 月 24 日，甲骨文公司 (ORCL) 收盘下跌 3.47%，至 139.54 美元，此前开盘跌幅超过 6%，当时彭博社报道称，该公司已向 Project Jupiter 的开发商发出不可抗力通知，Project Jupiter 是新墨西哥州为支持 OpenAI 而建设的人工智能园区。 9 月 25 日，该股又下跌 1.75%，收于 137.10 美元。

NVIDIA、AMD 和美光 9 月 24 日股价也走低，而日本甲骨文公司 (Oracle Corp Japan) 在创纪录的第一财季业绩后，9 月 25 日股价上涨超过 7%。

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在天然气短缺的地点推迟付款的权利

人士透露，甲骨文并没有试图退出 Jupiter 主要租户的地位。如果校园错过了 2028 年的开学时间，它希望能够推迟付款。甲骨文告诉 CNBC，该项目“仍按计划进行”，并称此类通知很常见，而不是延迟的证据。 Blue Owl Capital（其STACK基础设施部门是开发商）表示，该通知不会改变该项目的财务承诺，但其股价收盘下跌3.6%。

压力点是燃油。该园区设计运行功率高达 2.45 吉瓦的 Bloom Energy 燃料电池，在监管机构多次拒绝许可后，用于供应天然气的能源传输管道已推迟至 2027 年 2 月 1 日。甲骨文的两位首席执行官之一克莱·马古克 (Clay Magouyrk) 在 9 月 10 日的电话会议上提到了另一扇门：“我们正在办理获得航空许可证的过程。”

2027 财年从来就不是木星年。甲骨文在第四财季后交付了 850 兆瓦，Magouyrk 表示，第一季度沙克尔福德、新墨西哥州、威斯康星州或密歇根州均未交付。他对于延误的规则是：“如果他们的计划依赖于 100% 实现每一项可交付成果，我们有一个术语来形容这种情况。这被称为糟糕的计划。”

Jupiter 的 2028 年目标落在华尔街现金流转折点上

TIKR 一致认为，甲骨文的自由现金流在 2027 财年为负 380 亿美元左右，在 2028 财年为负 330 亿美元左右，在 2029 财年（从 2028 年 6 月到 2029 年 5 月）转为正数，在 70 亿美元左右。Jupiter 的 2028 年目标横跨这两年，甲骨文没有给出正自由现金流的时间表。如果网站下滑，延期付款将缓解资金外流，但其产能和收入也会下滑。

甲骨文的信用违约掉期在 9 月 24 日创下历史新高，其 2056 年到期的 6.7% 债券于 2026 年初以接近面值的价格出售，收益率超过 8%。按正常化收益计算，该股的 NTM 市盈率约为 16 倍，低于 2025 年 8 月末的约 33 倍，TIKR 显示 27 名买入、8 名跑赢大盘、7 名持有和 1 名卖出评级，平均目标约为 238 美元。

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中间情况表明，到 2031 年 5 月 31 日，总回报率约为 454 美元，总回报率约为 231%，即 4.7 年内每年约 29%。这是基于既定假设的一种情景，其范围远远超过了华尔街目标的 12 个月跨度（范围从 110 美元到 400 美元）。

有两个驱动因素带来收入：来自德克萨斯州阿比林等园区的 AI 容量（其中 75% 的容量已交付给客户）和应用程序，其中 Fusion 在第一季度增长了 14%。利润率驱动因素是基础设施建设：TIKR 一致认为毛利率将从 2026 财年的 67.10% 下降至 2029 财年的 51% 左右，息税前利润率从 42.9% 下降至 38% 左右。首席财务官希拉里·马克森 (Hilary Maxson) 表示，“在接下来的几年里，当我们完成增长时，我想说，你可以合理地预期毛利率将趋于平缓”，尽管她没有给出正式的指导。

主要风险是，一个有争议的地点会滑过 2028 年，并在借贷成本上升的同时推动现金周转。好处是木星的管道和航空许可按计划着陆。下行标记是华尔街的最低目标 110 美元，比 9 月 25 日收盘价低约 20%。

结论

甲骨文计划于 2026 年 12 月 14 日公布第二财季报告，预计收入增长 30% 至 34%，非 GAAP 每股收益为 1.85 美元至 1.93 美元。全年至少 900 亿美元的目标保持不变，木星仍然是 2029 财年的一个问题；如果改变 2027 年 2 月 1 日的管道日期，或者在威斯康星州或密歇根州发出第二次通知，则可以将其提前。

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