Watsco ( WSO -15.63% ) 股价在今天上午的业绩表现严重不佳后，截至美国东部时间周三上午 10:45 下跌 15.3%。

分析师此前预测，这家暖通空调设备分销商第二季度销售额将超过 21 亿美元，每股收益为 4.41 美元。事实上，Watsco 每股盈利 4 美元，其销售额仅低于预期。

Watsco 第二季度收益

Watsco 自称为“高度分散的北美 HVAC 市场中最大的分销商”，但该市场的业务并不十分繁荣。该公司第二季度营收同比仅增长2%，毛利润下降，运营成本上升。

“由于”这种动态——增长缓慢、成本上升和利润下降——Watsco 的盈利同比下降了 12%。

纽约证券交易所代码：WSO

Watsco 的下一步是什么

那么 Watsco 是如何改进这一点的呢？通过购买增长。该公司上个月收购了“最大的 Sunbelt HVAC 分销商之一”的 Jackson Supply，并“继续积极寻求加入 Watsco 家族的新业务”。

在像 Watsco 所说的暖通空调这样的分散市场中，这是一种可行的前进方式，而且 Watsco 当然有可用的现金来为其提供资金。债务水平并不比手头现金高多少，在过去 12 个月里，公司的自由现金流接近 7 亿美元，远远高于报告的净利润。

也就是说，Watsco 股票的交易估值约为 FCF 的 20 倍，但增长幅度不大，在我看来，Watsco 股票的定价过高。如果汇总策略改变了这一情况，我保留改变观点的权利 - 但目前我不认为 Watsco 股票是“买入”。