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SpaceX (SPCX) 股票仍然只是投资者的玩物。基础业务则完全是另一回事。只要它能把事情搞定，它就有极好的长期潜力。

你可能还记得，SpaceX 首次公开募股时，许多投资者发现他们不仅获得了埃隆·马斯克的太空探索公司，还获得了一系列不太理想的关联业务。也许很快就会出现一家名为特斯拉（TSLA）的汽车公司。但这是另一回事了。

上图是 SPCX 作为上市公司迄今为止的图表。就其价格而言，它已经去过月球并返回了。 IPO 价格为 135 美元，随后迅速飙升至 200 多美元，随后又迅速跌至 110 美元。一切都在几周内完成。就像我说的，它是交易者的玩物。

然而，最新的第二季度 13F 文件揭示了大型科技资产负债表的一个主要趋势：半导体和云巨头正在 SPCX 购买数十亿美元的股权。

披露的信息显示，Nvidia (NVDA) 持有约 1.228 亿股 SPCX 股票（第二季度末价值约为 210 亿美元），Advanced Micro Devices (AMD) 持有 330 万股股票（5.65 亿美元），Alphabet (GOOGL) 在这家卫星和发射巨头中的地位长期扩大。

这不是标准的企业风险投资。这表明人工智能硬件与太空基础设施之间存在着紧密的资本联系。这无疑解释了为什么太空贸易和人工智能贸易在方向上基本相同，只是波动水平不同。

为什么芯片设计商和云提供商要向一家太空公司投入数百亿美元？由于人工智能模型需要巨大的电力和专门的冷却网络，主要技术领导者正在探索轨道计算节点、卫星通信和边缘数据处理。 SpaceX 的人工智能计划和星链卫星星座需要先进的半导体架构。通过直接股权，芯片制造商巩固了其作为下一代太空基础设施主要硬件合作伙伴的地位。

当然，这也意味着那些认为自己是多元化的投资者，因为他们拥有太空股票和人工智能股票，但他们的配置并不像他们想象的那样。这可能很快就会成为一个大问题。

虽然这些股份具有很高的上涨空间，但在新上市、波动性较大的成长型股票中持有大量股权，会给大型科技公司带来盈利噪音。

会计规则要求像英伟达这样的公司在季度损益表中报告股权投资的未实现损益。因此，当 SPCX 上涨时，大型科技公司的非营业收入就会得到提振。但当 SPCX 经历大幅下跌（例如从 IPO 后高点回落）时，芯片巨头必须减记这些账面损失，从而增加其报告的每股收益（EPS）的波动性。

如果您持有 NVDA、GOOGL 等单一巨型股或大盘指数基金以及专用太空 ETF（如 (WARP) 或 (UFO)），那么您就拥有 SpaceX 两次。也就是说，一次直接通过太空基金，一次间接通过那些股权巨头的资产负债表。

如果太空股经历全行业调整，那么按市值计算对大型科技公司资产负债表的负面影响就会产生一个“反馈循环”，同时也会影响科技指数基金。这与大公司之间有多少条资本线以看似“循环金融”的方式交织在一起不是一回事。

但正如 2008 年的信用“蔓延”一样，也存在类似的底线风险。持续的时候很有趣，但是当它反转走低时，就没有明显的藏身之处了。

我的外卖

Nvidia、Alphabet 和 AMD 公布了 SPCX 的主要仓位，这证实了太空不再是投机的次要主题。它是人工智能硬件生态系统的重要组成部分。因此，这是滚雪球效应的一部分，对股市的影响越来越大。请记住，现在购买大型科技股意味着间接接触私人信贷交易、风险投资以及企业资产负债表上不稳定的股权。

这也意味着大型科技公司的传统对冲可以扩展到帮助抵消太空贸易盔甲上的下一个裂缝。我想到的是 ProShares Short QQQ (PSQ) ETF。它是 Invesco QQQ ETF (QQQ)，但相反，并且具有投资损失数学的潜在“包袱”。也就是说，你损失了20%，你需要赚25%才能恢复平衡，而不仅仅是20%的收益。

Rob Isbitts 是一位半退休的首席信息官、前信托投资顾问和 Barchart 专栏作家。查看他在 ETFYourself.com（以 Fresh Charts 每周交易帖子为特色）和 ROAR.PiTrade.com 上的其他作品，帮助投资者更好地管理自己的投资组合。