高盛投资策略师本·斯奈德（Ben Snider）摆脱了对潜在人工智能（AI）股票泡沫的担忧，最近将标准普尔 500 指数 8,000 点的年终目标保持不变（^GSPC -1.34%）。较 10 月 16 日周五收盘价上涨约 4.5%。
斯奈德对明年的股市也持乐观态度，将标准普尔 500 指数 2027 年年底目标价设定为 8,700 点。如果该指数在 2026 年结束时达到 8,000 点的目标，那么明年的回报率将是 8.75%。斯奈德认为，这些收益将主要由盈利增长而非估值扩张推动。在这方面，他预计今年标普 500 指数的盈利将增长 36%，明年将放缓至 11%。
标准普尔 500 指数
历史上投资的强劲时机
斯奈德对 2026 年和 2027 年标准普尔 500 指数的预测出现在历史上投资股市的最佳时机之一之前，即中期选举之前。事实上，自 1938 年以来，标准普尔 500 指数在 95% 的时间里从 11 月到中期选举后的次年 11 月都产生了正回报。
此外，中期选举年的第四季度历来是股市表现最强劲的季度。自 1950 年以来，标准普尔 500 指数在中期选举年第四季度的概率为 84%，平均回报率为 6.6%。基于此，斯奈德的 2026 年底目标可能会很低。
与此同时，股市往往会将第四季度的强劲表现延续到下一年的中期选举年。根据卡森集团的数据，自 1950 年以来，标准普尔指数在中期选举后的第一季度平均上涨 7.4%，其中 95% 的季度实现正回报。第二季度通常也表现强劲，标准普尔 500 指数在这三个月内的平均年回报率为 5%，并且每年上涨 74%。
尽管高盛分析师认为标准普尔 500 指数的大部分涨幅来自盈利增长，但也存在多重扩张的潜力。尽管人们谈论人工智能泡沫以及周期性调整市盈率 (CAPE) 和巴菲特指标（威尔希尔 5000 指数市值/GDP）等指标接近历史高点，但根据前瞻性指标，标准普尔 500 指数实际上相当便宜。根据 Yardeni Research 的数据，标准普尔 500 指数的远期市盈率低于 19 倍，而据彭博社报道，在互联网泡沫破灭之前，标准普尔 500 指数的远期市盈率约为 65 倍。
与此同时，标准普尔 500 指数的 PEG（市盈率与增长比）处于 30 多年来最便宜的水平。根据 Yardeni Research 的数据，基于五年远期增长预测，标准普尔 500 指数目前的 PEG 约为 0.7。这只是标准普尔 PEG 至少自 1995 年以来第五次跌破 1，而且远低于该指数长期以来的平均水平 1.3。
与此同时，标准普尔 500 指数最大的成分股英伟达 (Nvidia) 是该指数最便宜的股票之一。该股约占该指数的 7.5%，交易价格远低于市场市盈率，根据分析师对其 2028 财年（截至 1 月）的预测，远期市盈率为 13.7，PEG 为 0.33。如果 Nvidia 重新评级为市场倍数，标准普尔 500 指数可能会从中看到一些可观的涨幅。
投资股票的时机
我认为，现在还不是担心潜在市场崩盘的时候。根据远期指标，市场很便宜，而且我们正在进入股票历史上强劲的时期。
也就是说，没有人能够一致地预测市场回调何时会发生，而且大多数过去的历史模式没有足够大的样本量以具有统计显着性。因此，请保持投资，因为从长远来看，市场时间比市场时机更能创造更多的财富。