《华尔街日报》8 月 4 日关于《澄清法案》的社论《加密货币的澄清》一开始就警告说，国会通过的法案布满了政策地雷，因为议员们不会做拆除工作。一般来说，这是一个合理的担忧，但它并不适用于此。这篇社论承认的内容比标题所暗示的要多。它认为该法案结束了上届政府留下的监管灰色地带，为投资者和银行提供了未来政府不能简单放弃的规则，并为代币化股票和债券等创新开辟了道路，从而消除了金融体系的摩擦和成本。根据董事会自己的评估，所有这些都值得支持。董事会并不是要求拒绝澄清，而是要求对一些条款采取更严格的措辞。

Summer Mersinger 是区块链协会首席执行官，也是美国商品期货交易委员会前委员。

从该法案实际禁止的内容开始。禁止仅持有稳定币进行支付。任何最终在经济上或功能上等同于银行存款利息的计划也是如此——文本中对这种尝试附加了处罚。该测试就是整个条款，社论中关于向持有稳定币的客户支付奖励的警告就包含在其中。

该文本确实允许奖励客户的活动，只要奖励不等于银行存款。几十年来，信用卡和忠诚度计划一直按照这一原则运作，没有给银行系统带来风险。反对将其扩展到新的竞争对手的论点认为，大银行应该在奖励客户方面保持垄断，这是一种极端形式的保护主义。

在这里，该条款与社论指向相反的方向。第 10301 条并非豁免。它命令美国证券交易委员会与财政部一起为控制名义上去中心化协议的人制定规则：某人可以实质性地改变协议的规则，操作取决于自由裁量权而不是透明的代码，一方可以限制或审查使用。

第 10201 条将注册的数字商品经纪商、交易商和交易所完全纳入《银行保密法》的报告义务范围内，而《第九条》则为州和地方调查人员提供了 30 亿美元的资金，供州和地方调查人员在五年内使用。我们本周在回答[x.com]全国治安官协会时详细阐述了这一点，该协会做出了相同误读的一个版本。说该法案在非法金融方面薄弱是不正确的。

Clarity 拒绝对没有客户的软件强加客户身份识别义务。不进行托管和控制任何交易的软件无法识别任何人的身份。要求对代码进行 KYC 并不会对中介机构产生合规义务；它禁止发布代码。

最后一个担忧是股票将迁移到分散的影子市场，投资者保护很少。正如第 10505 节中明确指出的那样，证券并不会仅仅因为它建立在区块链上就不再是证券。证券仍受 SEC 管辖，第 10301 条规定适用于对交易场所行使控制权的任何人。

但请注意这篇社论对四个段落的标记化做了什么。当银行发行和结算代币化股票和债券时，它消除了摩擦，降低了成本，并值得支持。当相同的工具在其他地方交易时，它就是一个影子市场，会导致监管规避。在这两次经历之间，技术没有改变。使用它的公司的身份确实如此。

这种模式贯穿整篇文章：没有人需要向《华尔街日报》的社论页面解释当一个成熟的行业要求华盛顿放慢竞争对手的速度时会是什么样子。这通常是它本着自由​​和开放市场的精神提出的论点，这就是为什么这篇最新社论如此令人失望。这篇社论表明，共和党人正在离开城镇之前匆忙通过这项法案。它忽略了市场结构立法已经酝酿多年。一年前，众议院在两党压倒性支持下通过了该法案。参议院银行业于五月报告了这一情况。自六月以来，它就已列入参议院日程，但本周尚未列入参议院日程。匆忙不是问题。

如今，数字资产市场存在一个活生生的政策地雷。但这并不在该法案中；合法的美国企业和执法行动之间唯一的障碍是未来政府可以随意撤销的解释性指导。

自由市场推动新产品通过在每个人都能读懂的规则下竞争来赢得一席之地，而不是等待现任者的祝福。这是《华尔街日报》的正常观点。令人高兴的是，这就是 Clarity 将实现的目标。它将确保中介机构在真正的义务下运作，不干涉中立软件，并让市场决定其余的事情。董事会应该希望得到它在几乎所有其他情况下所主张的结果。

注：本专栏中表达的观点仅代表作者的观点，并不一定反映 , Inc. 或其所有者和关联公司的观点。

币安仍然是加密货币领域的领先交易所，从现货和衍生品扩展到 RWA、支付、储蓄、收益和更广泛的金融服务。