过去几年出现了一系列华丽的首次公开募股，但我更感兴趣的是那些在繁荣背后建设基础设施的公司。 CoreWeave（CRWV +4.08%）——于 2025 年上市——就是其中之一，我认为其人工智能云业务可能会使其在 2028 年成为表现优异的企业。要了解原因，可以从该公司在幕后实际做的事情开始。
CoreWeave 不再只是一家云提供商
思考 CoreWeave 的方法是看看当公司想要训练或运行大型模型时幕后发生的情况。它需要大量的计算能力、网络和存储。随着云计算的需求超过供应，公司发现确保云计算的安全变得越来越困难。
CoreWeave 将所有这些资源打包在一个 AI 平台中。这很重要，因为从头开始构建人工智能基础设施既昂贵又耗时，而且大多数公司缺乏所需的专业知识。因此，公司不必等待数年并花费大量资金来建立自己的能力，而是可以简单地从 CoreWeave 等 Neocloud 租用基础设施的访问权限。
但该公司一直在扩展其人工智能平台，远远超出了这一范围。事实上，它最近推出的产品涵盖推理、代理工作负载和人工智能开发。它还通过 2025 年收购的 Weights & Biases 来扩展其软件功能。这意味着该公司正在尝试扩展整个人工智能工作流程，而不仅仅是出租计算。
CoreWeave 推出的物理 AI 现场工程是另一个很好的例子。该公司现在正在为客户团队增加工程师，帮助他们将专有数据转化为人工智能系统，特别是在汽车、航空航天和制造等行业。
随着最近的推出，CoreWeave 使潜在客户更难忽视其人工智能平台，该平台已经引起了越来越多客户的共鸣。
主要行业的客户名单不断增长
Meta Platforms 最近通过一项多年的人工智能基础设施协议扩大了与 CoreWeave 的关系。 Anthropic 还签署了一项计算协议来支持 Claude 的开发。华尔街做市商 Jane Street 宣布了一项价值数十亿美元的 AI 云协议，而 Caterpillar、Bentley Systems 和 Grammarly 等公司也已成为其客户。
这种广泛的客户组合表明，CoreWeave 正在为更多的客户提供服务，包括人工智能实验室、贸易公司，甚至是具有严格计算需求的超大规模企业。这种多元化很有价值，因为它减少了公司对任何单一收入来源或行业的依赖。
强劲的需求已经在公司的积压订单中显现出来。 CoreWeave 报告称，截至第二季度末，积压收入为 1040 亿美元。这还不包括第三季度初增加的 250 亿美元的额外净客户承诺。
诚然，它无法立即将积压的订单转化为收入。 CoreWeave 仍然需要建立交付这些合同的能力。尽管如此，它确实为未来的收入增长提供了强有力的可见性。
CoreWeave 正在竞相扩大产能以满足需求
等式的另一边是容量。 CoreWeave 将有功功率扩大到约 1.5 吉瓦，截至第二季度末，合同总功率为 3.7 吉瓦。此后，到 8 月份，合同电力进一步攀升至 4.2 吉瓦，这将使 CoreWeave 更容易履行合同并满足客户需求。
不仅如此，该公司还宣布部署了多机架 Nvidia Vera Rubin NVL72 集群，将数百个 GPU 整合到一个针对密集型 AI 工作负载进行优化的单一系统中。
说到 Nvidia，该芯片制造商于 2026 年初向 CoreWeave 投资了 20 亿美元，同时两家公司围绕部署更多人工智能工厂扩大了合作关系。 CoreWeave 表示，此次合作旨在到 2030 年加速建设超过 5 吉瓦的人工智能基础设施。
为什么 CoreWeave 看起来有望在 2028 年跑赢大市
问题不在于人工智能需求是否会持续增长，而在于哪些公司将从这种增长中获得支出。 CoreWeave 因提供公司训练和运行模型所需的基础设施而脱颖而出。
进入 2028 年，这种设置已经很强大了。 CoreWeave 正在扩大其客户群、增加容量并进军推理和企业人工智能领域。因此，尽管投资者追逐更华丽的新 IPO，但 2025 年 IPO CoreWeave 更有能力在 2028 年脱颖而出。