投资者倾向于将太空探索技术公司（SPCX +0.44%）——又名 SpaceX——归为两类之一。
首先，首席执行官埃隆·马斯克过于雄心勃勃，他的目标无法实现，因此该公司注定会失败，应该不惜一切代价避免。其次，马斯克是一位天才，他所致力于的几乎所有事情都取得了巨大成功，因此在 SpaceX 刚刚起步时购买其股票是一个明智的选择。
现实情况是，SpaceX 最终可能会处于中间的某个位置，这意味着在急于下结论之前，必须仔细审视该公司的优点和缺点，这一点很重要。现在公司有一面亮绿色旗帜和一面深红色旗帜。
绿旗：SpaceX 的人工智能业务正在开拓潜在的巨大市场
SpaceX 可能被公众视为一家火箭公司，但其人工智能 (AI) 业务是其最大的长期机会之一。
该公司建立了两个 Colossus 数据中心，用于开发和改进自己的人工智能（包括 Grok 人工智能模型），并将其出租给客户。这种方法已经取得了良好的效果，SpaceX 每年与 Anthropic 和 Alphabet 签署价值数百亿美元的多年协议。
这可能只是一个开始。英国《金融时报》今年夏天的一篇报道称，高盛承销商估计 SpaceX 的人工智能收入可能比去年的 30 亿美元销售额高出 100 倍，到 2030 年将达到 3220 亿美元。
当然，这只是一个估计。尽管如此，随着 SpaceX 和其他公司大力投资创建领先的人工智能模型并向客户出租计算能力，人工智能市场目前仍呈现强劲势头。
一些最新估计显示，2025 年至 2032 年间，全球人工智能基础设施支出可能超过 10 万亿美元。很难知道这笔钱是否物有所值，但这无疑表明 SpaceX 和其他人工智能公司相信回报可能是巨大的。
危险信号：SpaceX 的资本支出是一列失控的火车
SpaceX 人工智能机会的另一面，也是投资者应该关注的危险信号，是该公司的资本支出 (capex) 正在加速，而且看不到结束的迹象。
2025 年前 6 个月，SpaceX 的资本支出仅为 65 亿美元。但仅仅一年后，这一数字就增长了 300% 以上，达到 285 亿美元。更令人担忧的是，绝大多数支出（近 83%）仅用于人工智能。
这对 SpaceX 来说是一个问题，因为人工智能仅占该公司总销售额的三分之一左右，而绝大多数收入来自其星链卫星互联网业务。
纳斯达克股票代码：SPCX
正如我所提到的，科技公司正在花费巨额资金以期获得长期利益，但 SpaceX 的人工智能资本支出相对于其销售额的快速增长对于大多数投资者来说是一粒难以下咽的药丸。 SpaceX 尚未盈利，它正在投资其他资本密集型行业，包括其星舰火箭。
对于投资者来说，SpaceX 的支出应该已经是一个危险信号。如果人工智能成本继续加速，那么这可能是一个更大的警告信号，需要暂时避开该公司。
暂时不要买入 SpaceX 股票
如果你对购买 SpaceX 股票持观望态度，我认为最好还是推迟一下。除了成本上升之外，SpaceX 的股价也出现了大幅溢价。该公司股票的市销率 (P/S) 约为 69，远高于科技行业 8 左右的平均市盈率。
尽管该公司处于有利位置，可以从人工智能中受益，但投资者在考虑以如此高的价格购买 SpaceX 股票之前，应该先观望其投资是否开始获得回报。