情况可能会更糟——更糟。
当太空探索技术公司 (SPCX +4.45%) 本月早些时候公布第二季度业绩时——这是它作为一家上市公司的首份收益报告——这引发了 SpaceX 股票在 6 月份首次公开募股 (IPO) 后的首次解锁，让内部人士出售了多达 20% 的 SpaceX 股票。专家预测，当这种情况发生时，SpaceX 将遭遇一波抛售潮。 （事实并非如此，但仍有可能。另外 7% 的内部股票将在 IPO 后的第 70 天（即 8 月 21 日）解锁。
SpaceX 股价在公布财报后下跌，下跌 13.6%。但第二天就反弹，并继续断断续续攀升，接近 150 美元（截至 8 月 17 日）
问题是：投资者应该在盈利后购买 SpaceX 股票吗？
SpaceX 第二季度收益：数据统计
从某些方面来看，SpaceX 第二季度业绩出现井喷。公司三大业务部门的季度销售额同比增长 92%，达到 78 亿美元，超出了分析师 68 亿美元的预测。 SpaceX 没有盈利，但其公布的每股亏损 0.09 美元远好于分析师预期的每股亏损 0.29 美元。
然而，当你逐个部门放大检查 SpaceX 的业务部门时，问题就开始显现出来。
SpaceX星链
以连接性为例。该公司更广为人知的名称是 Starlink，将其卫星星座数量扩大到超过 10,000 个，并将用户数量翻了一番，达到 1,200 万。然而，收入并没有翻倍，仅增长了 66%，因为星链目前的增长大部分来自 SpaceX 收取较低订阅费的外国司法管辖区。
好消息是，在成本基本固定的情况下，即使以折扣价增加客户，利润也会逐步增加，因此 Connectivity 的营业利润增长了 79%。但请务必关注用户增长/收入增长的差距。值得一看。
SpaceX 发射
或者想想太空发射业务，SpaceX 因而得名。 SpaceX 在 2026 年上半年将超过 1000 吨货物送入轨道，六个月内发射了 78 次，但该业务收入同比仅增长 29%，是该公司三个部门中增长最慢的。尽管太空公司规模不断扩大，但并没有变得更好——至少从利润的角度来看是这样。相反，太空部门的亏损增长速度甚至比收入增长还要快，增长了 47%，达到 5.42 亿美元。
SpaceX 人工智能
最后也是最不重要的一点，我们来谈谈人工智能 (AI)，该部门由 Grok 和 X 社交媒体服务组成，SpaceX 在 IPO 前的最后一刻将这两个部门添加到其公司结构中。埃隆·马斯克 (Elon Musk) 曾夸口说，他的人工智能部门有一天将几乎与整个美国经济一样大，潜在市场总额将达到 26.5 万亿美元，而且这无疑是一个良好的开端。
SpaceX AI 在第二季度取得了惊人的进展，收入同比增长 247% 至 26 亿美元。该部门也略微减少了损失。尽管如此，AI 在本季度仍损失了 13 亿美元。
标准普尔全球市场情报的数据显示，人工智能也是 SpaceX 消耗 160 亿美元现金、导致第二季度自由现金流为负的最有可能的罪魁祸首。加上 SpaceX 在第一季度烧毁的 90 亿美元，仅在 2026 年上半年就烧毁了 250 亿美元——还有 6 个月的时间。
纳斯达克股票代码：SPCX
为什么我（仍然）不会投资 SpaceX 股票
事实上，人工智能是 SpaceX 亏损的全部原因。
想一想：在将 Grok 和 X 纳入其中之前，SpaceX 经营的业务非常简单。 SpaceX 发射了火箭，将卫星送入轨道。其星链子公司运营大部分卫星，向世界提供互联网服务。
在第二季度，如果这两项业务全部归 SpaceX 所有，该公司将实现盈利。太空部门可能损失了 5.42 亿美元，但 Starlink 可以通过近 17 亿美元的营业利润弥补差额。合并后，这两项业务将实现盈利，税前收益达 11 亿美元。
AI 13 亿美元的亏损抹去了该利润，导致 SpaceX 上季度出现净亏损。
两个月前，我解释说，马斯克在人工智能上的赔钱赌博是我不再对持有 SpaceX 股票感兴趣的唯一原因。两个月后，SpaceX 刚刚提醒我，感谢人工智能，仍然没有充分的理由持有未盈利的 SpaceX 的股票。