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《加密多空》。本星期：

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持有规则：分配者应该了解如何将比特币添加到平衡投资组合中

，Lionsoul Global 首席投资官

这是 Gregory Mall 案例的第二部分，即加密货币分配的真正问题是规模，而不是选择。您可以在此处阅读第一部分。

那些认为加密货币投机性太强而无法接触的投资者往往会将这一决定视为二元的。更实际的框架涉及剂量和实施：平衡的投资组合可以携带多少比特币以及应该在什么规则下持有它。

我们直接对此进行了测试。从全球股票和核心债券的传统 60/40 投资组合开始，我们引入了权重为 2.5% 和 10% 的现货比特币，并在 2021 年 1 月至 2026 年 3 月期间每月进行重新平衡。总体结果很直观。在加密货币强劲的年份，添加比特币会提高回报率和夏普比率（相对于风险的回报率的标准衡量标准），而传统的核心货币则可以缓冲较弱的加密货币年份。一个小套筒改变了结果的形状，同时保持了投资组合的 60/40 特性不变。较高的权重也带来了更大的波动性和更深的最大回撤，而这种交易是规模问题的核心。

然后，我们用基于规则的趋势套筒代替现货比特币重复了这一练习，该套筒根据趋势信号在比特币和现金之间切换。这与 比特币趋势指标等系统工具背后的逻辑相同，该指标通过 数据表明比特币势头的方向和强度。趋势版本在两个方向上缓和了极端年份。它的风险和回报介于普通 60/40 和即期组合之间，改善了回撤行为，但付出了一些上行空间的代价。

通过 200 日移动平均线将窗口划分为牛市、熊市和横盘市场，可以使情况变得更加清晰。在牛市形态中，两种方法都击败了普通的 60/40，尽管趋势版本在更受控制的路径上保留了大部分上行空间。空头政权产生了最大的差距。现货敞口将更多的加密货币跌幅转移到了更广泛的投资组合中，而旨在摆脱持续下跌趋势的趋势套，使损失更小，并且更容易生存。

横盘市场值得比平时更多的关注。价格在没有明确方向的情况下波动的区间波动条件，没有提供强有力的趋势来奖励信念，也没有干净的反弹来挽救糟糕的时机。在这些过程中，直接的比特币敞口很难证明其增加的波动性是合理的，而基于规则的套筒则有更好的机会在没有回报的情况下避免风险。真正的投资组合花费大量时间在这些嘈杂的、优柔寡断的转变中。

三种结构性力量将决定这些选择的结果。后 ETF 市场对流量更加敏感，因此需求冲击会迅速传播，并可能放大趋势和逆转。供应增长以 2024 年减半为基础，并将持续萎缩。主要司法管辖区的监管清晰度继续将可投资项目与投机噪音区分开来，从而提高了透明基准和机构级产品的溢价。

这些图表描绘了每种分配选择的风险特征。他们没有声称能够预测下一个周期。一旦投资组合的回撤变得无法忍受，在回报图表上看起来出色的投资组合仍然可能无法投资，而较安静的投资组合通常会复合得更好，因为投资者实际上会留在其中。风险的体验与衡量的程度一样多。对于分配者来说，有用的问题涉及管理比特币风险的持有规则，以及该规则是否能在最重要的时候防止情绪压倒纪律。

本周的头条新闻显示，尽管该行业推动美国监管确定性的努力陷入停滞，但机构现在在加密货币交易中发挥着更大的作用。尽管如此，华尔街巨头仍在推动进步。

MetaDAO 筹集资金超过 4500 万美元，平台牵引力推动 META 上涨 46%

仅 7 月份就筹集了 540 万美元，MetaDAO 累计筹集资金超过 4500 万美元。这种不断扩大的平台采用率与强劲的市场表现相吻合，$META 交易量MTD 上涨了 46%。

请听：“随着 CLARITY 法案临近生死攸关的最后期限，华尔街巨头支持斥资 1500 万美元推动量子比特币的发展”，纽约证券交易所的 公钥上如此说道。 Jennifer Sanasie 与 Charles Schwab 加密货币研究主管 Jim Ferraioli、Galaxy 全公司研究主管 Alex Thorn 和 FalconX 衍生品主管 Griffin Sears 一起参与。

阅读：在 Crypto for Advisors 中，Brogan Law PLLC 的 Aaron Brogan 分析了《清晰法案》为何无法满足行业需求。然后，特雷弗·科韦尔科 (Trevor Koverko) 在“询问专家”中对该法案的潜在实施进行了权衡。

观看：“纽约银行将 8.6 吨基金业务转移到链上”，Jennifer Sanasie 在 Daily 上报道。

Engage： Research 发布了 2026 年 7 月稳定币和代币化资产报告。 “随着 MiCA 时代的开始和稳定币市场的下滑，代币化的 RWA 创下了 32.1B 美元的记录。”

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