NVIDIA NVDA 股价昨天下跌约 3.5%，延续了过去五个交易日内股价下跌超过 10% 的艰难走势。最近的抛售压力很大程度上可能与人们对 NVIDIA 与其客户的融资安排日益感到不安有关。
据报道，该公司正在就 OpenAI 将租赁的俄亥俄州一个大型数据中心项目提供高达 2500 亿美元的支持进行谈判，此外还进行了单独讨论，以帮助为 OpenAI 购买高达 3500 亿美元的芯片提供资金。这种模式可能令投资者感到担忧。这就像 NVIDIA 为客户提供资金，然后该客户将钱花在 NVIDIA 硬件上。这使得 NVIDIA 的命运越来越与 OpenAI 等不盈利的客户联系在一起。
NVIDIA 的股价比 5 月中旬创下的历史最高点低了大约 20%，已经从一度成为人工智能行业无可争议的领头羊的行情中大幅降温，但该公司的增长引擎仍然完好无损。
大型科技公司并未缩减人工智能资本支出
Alphabet GOOGL 刚刚再次上调了 2026 年资本支出指引，这次从 180-1900 亿美元上调至 195-2050 亿美元，理由是对人工智能基础设施和云容量的需求加速，管理层预计 2027 年支出将进一步攀升。
Meta Platforms META 将 2026 年资本支出范围的下限提高至 1300 亿美元，目前预计支出 130-1450 亿美元。微软MSFT保持稳定的支出计划，指导其2027财年第一季度的资本支出约为500亿美元，2026财年的资本支出为1750亿美元，其财务主管指出，整个业务强劲的“需求信号”是未来进一步增长的原因。亚马逊 AMZN 已为 2026 年预留了 2000 亿美元的资本支出。该公司今天收盘后将公布业绩，届时我们将了解该公司是否会追随 Alphabet 和 Meta 的脚步，提高资本支出。
超大规模企业对人工智能的持续投入推动了 NVIDIA 的增长。首席执行官黄仁勋预计支出将继续攀升，NVDA 预计到 2030 年人工智能基础设施投资每年将达到 3-4 万亿美元，部分原因是代理人工智能的推动。 NVIDIA 的 GPU 仍然是这一繁荣的支柱，这意味着其收入增长与超大规模企业的支出密切相关。目前，还没有放缓的迹象。随着人工智能数据中心投资的蓬勃发展，NVIDIA 的前景看起来很光明。
NVDA 的数据看起来很强劲
该公司第一季度收入同比增长 85%，达到 816 亿美元，其中数据中心销售额就增长 92%，达到创纪录的 752 亿美元。非 GAAP 每股收益飙升 140%。 Blackwell 的采用正在迅速增加，超大规模企业、企业和主权人工智能项目的需求也在扩大。
护城河也在加宽。除了 GPU 之外，NVIDIA 的 CUDA 软件生态系统仍然是行业默认的，这使得客户很难切换平台，该公司现在正通过其新的 Vera 系列进军数据中心 CPU，这是其核心芯片业务之外的潜在长期增长动力。
从财务角度来看，该公司处于强势地位。该公司在上一季度结束时拥有 806 亿美元的现金和有价证券，而长期债务仅为 75 亿美元，该季度产生了 486 亿美元的自由现金流。管理层已将股息增加 25 倍并授权回购 800 亿美元。
Zacks 对 NVIDIA 2027 财年和 2028 财年的一致估计意味着同比增长分别为 90% 和 38%。过去 60 天内每股收益预估值有所上升。
英伟达被低估
尽管有这些坚实的数据和基本面，但该股今年迄今几乎没有变动，明显落后于 Advanced Micro Devices 和 Micron 等芯片同行，后者的股价已经上涨了一倍多。尽管 NVDA 的盈利基础不断扩大，但这种脱节压缩了其估值。 NVIDIA 目前的远期 12 个月市盈率为 17.59 倍，低于同行。
我们的看法
是的，英伟达的循环融资交易令人担忧，而中国的贸易限制仍然是一个悬而未决的问题。但实际上推动 NVDA 收入的超大规模支出并没有出现任何问题——如果有的话，那就是它正在加速。该公司尖端的人工智能芯片、强劲的盈利、堡垒般的资产负债表和有吸引力的估值，使得最近的回调看起来像是该股的一个令人尖叫的买入点。
NVIDIA 股票排名第一（强力买入）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一的股票的完整列表。
华尔街对 NVDA 股票的平均目标价意味着较当前水平上涨 60% 以上。
想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告
NVIDIA Corporation (NVDA)：免费股票分析报告
Amazon.com, Inc. (AMZN)：免费股票分析报告
Alphabet Inc. (GOOGL)：免费股票分析报告
Meta Platforms, Inc. (META)：免费股票分析报告
本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。