瑞银周三在一份报告中告诉客户，近期长期债券收益率的攀升反映了对央行政策利率走向的重新评估，而不是投资者要求更多补偿来持有主权债务，欧元区就是最明显的例子。
策略师穆斯塔法·奥古兹·凯兰(Mustafa Oguz Caylan)写道：“长期债券收益率的持续上升有时被解读为投资者要求获得更大补偿以长期持有主权债务的证据。我们不相信这就是故事的全部。”
该银行表示，欧元区几乎没有看到10年期外债收益率实际溢价显着增加的证据。
相反，上涨的主要原因是对未来十年实际短期利率走势的长期预期提高。
瑞银指出其 DeepSpeak 情绪工具显示，自 3 月份以来欧洲央行政策制定者最大的转变是在利率和通胀方面。
凯兰写道：“我们认为，这种鹰派言论在提升实际利率预期方面发挥了关键作用。与此同时，它似乎抵消了部分来自美国的欧元区期限溢价上行压力。” “投资者更加相信欧洲央行愿意更长时间地维持政策限制。”
在仓位方面，瑞银表示，鉴于经济增长势头强劲，对欧洲央行 2027 年收紧政策的预期尚未减弱，并且不会依赖货币市场定价加息 28 个基点。如果油价稳定，它认为扁平化结构是有价值的。
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